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摘要：本文以恒瑞医药为例案例分析的形式对股权激励进行分析。
股权激励，也称为期权激励，是企业通过给予员工一部分公司的股权，进而使得员工的利益状况与公司的利益状况紧密联系。是企业为了激励和留住核心员工而推行的一种长期激励机制，也是当前阶段吸引人才，激励人才的方式之一。
关键词：股权激励；效果分析
1 股权激励的动因
1.1 建立企业股东与员工利益共同体。企业之间的竞争进一步的加剧、环境变化莫测的今天，加强对人才的管理，进一步加强对人才的激励已经变得十分的重要。但是企业的管理者以及相关的员工重视的是自身的工作业绩以及取得的薪酬，这就造成企业股东以及员工之间的利益取向存在一定的差异，而股权激励能够解决这一问题，有效的缓解利益双方之间的矛盾。
1.2 约束经营者短视行为。在企业的发展的过程中，加强对于企业的人员激励，对进一步促进企业的发展是很必要的。在对员工进行激励的过程中采用股权激励能够进一步的对经营者的短期行为进行弱化，使得企业能够加强对于自身竞争能力以及竞争实力的提升。
2 以恒瑞医药股权激励案例简介与动因分析
2.1 恒瑞医药的公司概况。江苏恒瑞医药股份在1970年期间成立，在刚刚成立时，公司在品牌构建方面匮乏，仅仅对一些简单的药品进行生产。在2000年，公司开始在上海交易所上市，形成了比较稳定的股权结构。股东在持股比例方面也比较的稳定，其中公司持股比例最多的是江苏恒瑞医药集团有限公司，股份数为总股份的 24.31％，前五大股东的持股比例合计达62.08％。由此可以发现，当前公司的股权比较的集中，对于股东之间在经营的过程中产生的一些问题进行全面的讨论以及商议有较大的好处。但是在股权方面，仍旧需要进一步的优化公司的股权机构，加强对于员工的股权激励，防止股东“一手遮天”的问题的产生。
2.2 恒瑞医药的股权实施的过程介绍。2010年4月12日，恒瑞医药在上交所，发布了《恒瑞医药：A股限制性股票激励计划（草案）》。在进行方案发布之后进行了一系列的修正，确认了将限制性股票作为激励模式，激励对象为55人，包括11名高管和44名骨干技术员工，此次总共发放的股票数量为454.13万股，价格是20.28元/股，占股本总额0.61%。
2014年4月4日，公司又针对股权激励进行第六届董事会第六次会议的召开；2014年5月21 日通过中国证监会审核无异议；2014年5月21日，决定授予日为2014年5月23日，由于公司派送股票红利和派息后，授予的限制性股票数量调整为 882.7万股，授予价格应调整为15.51元/股，同意向118名激励对象授予限制性股票同意向118名激励对象授予882.75万份限制性股票。2016年1月14日，解锁三位高管获授的限制性股票531，960 股，至此，第一个解锁期限制性股票已全部解锁。2016年7月11日，解锁蒋素梅等激励对象的限制性股票3，488，285股；2017年1月3日，解锁三位高管获授的限制性股票数量 478，764 股。至此，前两次限制性股票已全部解锁。
2.3 恒瑞医药实施股权激励的动因分析
一是提升科研人员积极性，提高企业创新能力。恒瑞医药的发展迅速，在医药行业当中享有良好的声誉。公司经过多年的发展，相对于同行业来讲已经积累了较多的发展经验，为其后来的发展奠定了较好的经验基础；其次是当前阶段，随着电子商务平台的不断的发展，药品的销售更加的便利，这对于企业的发展来说是一个良好的机会。根据2012-2017年恒瑞医药的年报得出，企业的技术研发费用投入逐年递增，但是资金的支撑往往不能代表企业创新能力的提升，还需要充分发挥人力资本的作用，为研发创新注入新的活力。
恒瑞药业股权激励计划的实施可以进一步的增强公司重要高级管理层的薪资酬劳，增强对于核心员工的吸引力，进而加强其对公司的忠诚度。
但是与行业当中的其他企业相比，恒瑞医药的总体的薪资水平较低，造成很多人才的流失。因此进行股权激励能够进一步的增强员工的工作积极性，加强员工对公司的“主人翁”意识。
二是加快研发创新的需要。多年来恒瑞医药始终以坚持研发创新为重大发展战略，在研发方面，应当始终坚持资金的投入，同时增强对研发人员的激励机制，使得研发人员更好地为公司创新研发，进而增强企业的核心竞争力。公司应当为人才的发展创造良好的环境，增加研发人员的薪资，同时采用股权激励的方式促进研发人员更好的工作，增强其工作动力，保障了企业的创新科研能力。
三是吸引人才。医药行业的发展十分迅速，竞争十分激烈，要想不被市场淘汰，技术创新是医药行业经济发展必不可少的。医药行业新药品的研发是需要一定的时间的，除了需要资金的支撑，人力资本在研发中也起着至关重要的作用。传统的工资薪金对于一些掌握核心技术的员工吸引力不足，恒瑞医药及时意识到核心科技人才对于创新研发的重要性，因此采用股权激励的方式更能够增强对这些人才的吸引，进一步的激发人才的工作动力。
2.4 股权激励的财务效果分析
为了进一步的分析股权激励的实施对于企业的财务效果分析，本文在研究的过程中选择同行业但并未在2017年前进过股权激励的上海医药进行对比分析。
一是对企业营业收入的影响分析。在增长率方面，恒瑞医药的增长率在2013年最低，在2013-2015年得到较大幅度的上升，在2016年期间又开始下降。然而在国家政策的影响下，2012-2014年之间医药行业平均营业收入的增长率呈缓慢上升的趋势，在2015年甚至出现了下降的趋势。上海药业营业收入的增长率在2012年-2015年期间增长率在大幅度的持续下降。而恒瑞医药的增长率在2015年出现了负增长的情况。综上所述，恒瑞医药与上海医药及行业平均增长率比较得出，在实施了股权激励之后，恒瑞医药的营业收入增长率持续增长，表明了实施股权激励对于营业收入的增长，具有一定的促进作用且是正向的。但是由于恒瑞医药行权条件设置不够完善，具有一定的缺陷，会对激励效果产生一定的影响。
二是对企业盈利能力的影响分析。净资产收益率为净利润和平均股东权益的比值，反映了股东收益水平的高低，该指标的值越高，说明股东在公司获得了更高的收益。因此，通过净资产收益率这个指标，可以从公司内部股东的视角来分析恒瑞医药盈利能力的变动情况。
单单从恒瑞医药的发展趋势来看，企业在2012年到2017年期间的净资产收益率整体呈现出上升的趋势，因此在实施股权激励之后，企业的盈利状况有较大的好转，为企业的发展提供了充足的现金流。依照行业之间的对比分析来看，两家企业之间的对比程度比较的明显，恒瑞医药的发展远远高于上海医药，在发展趋势方面，从2012年到2017年期间恒瑞医药与上海医药之间的趋势完全相反。上海医药及行业平均净资产收益率均呈现出持续的下降趋势，
2015年，上海医药下降幅度尤为明显，这是受到国家政策的影响所导致的。恒瑞医药与同行业及上海医药之间的对比可以看出，恒瑞医药在自身实施股权激励之后经营业绩得到提升，总体呈现出上升的趋势。由此可以得出，恒瑞医药在实施股权激励之后，股东权益的收益水平得到提高，盈利能力获得提升，可以看出实施股权激励对于公司的经营能起到正向推动的作用。
3 结语
从企业的激励动因的分析来看，企业实施股权激励主要是为了能够增加自身的人才吸引力，有效的增强企业的资金运转能力。恒瑞医药连续推进着股权激励，到目前为止共实施了三次，各期股权激励计划环环相扣，并在以往的经验中取长补短不断改进。通过企业的机理作用，使企业的盈利能力得到提升，收入状况增长良好。恒瑞医药在进行股权激励时，选择核心员工作为激励对象，并每年都扩大激励数量和激励的人员规模，能够有效的留住人才，提高企业的核心凝聚力。
参考文献：
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