摘要：本文运用2007-2014年中国1831家上市企业数据，对银行贷款与企业创新的具体影响及关系进行了研究。结果发现：银行贷款可以显著促进企业创新产出，且银行贷款对企业的促进作用在成熟和非成熟企业、小型企业、国有参股和非国有参股企业、外资持股和非外资持股企业表现显著。据此得出结论，银行贷款可以缓解企业面临的融资约束问题，进而促进企业创新产出。因此，促进金融体制改革和创新，让市场在资源配置中起决定性作用，有利于企业创新和经济的可持续发展。
关键词：银行贷款；企业创新；专利
一、引言及文献综述
创新是推动经济发展的第一动力，也是各国综合竞争力的集中体现。党的十九大报告提出要继续坚持创新驱动发展战略。企业作为国家创新的主体（King and leving，1993），企业创新是经济增长的核心（马光荣等，2014）。然而，由于创新存在风险高、周期长、投入大（陈华东，2016）等特点，必须保证资金投入的充足性和稳定性，根据融资顺序理论，银行贷款是企业外部容融资的首要选择，其可获得性对企业创新研发活动至关重要。
对于银行贷款与企业创新之间的关系，大量的学者多年来进行了深刻的研究。一部分学者认为银行贷款作为缓解融资约束的重要手段，对促进企业创新产出来说极为重要（张璇等2017）。Amore et al（2013）使用意大利的企业数据发现企业周边的银行越多，企业的创新成果就越多。（Brown et al，2012）运用美国的数据研究发现，企业的创新程度与银行业的竞争程度呈正比。窦炜等（2019）则从宏观视角出发，证明了银行贷款可以通过放大宏观政策的调控作用，进而促进企业创新。相反的，张瑾华等（2016）认为银行贷款的增加反而会抑制企业创新，徐飞（2019）通过对2007-2017年A股非金融上司公司数据研究得出结论，银行信贷的增加会抑制企业的创新活动，且该抑制作用随着银行信贷数额增加而增大。除此之外，潘敏等（2019）和王玉泽等（2019）则发现银行贷款对企业床戏的作用呈现倒U型。
那么，银行贷款与企业创新之间到底是何种关系呢？针对这个问题，本文拟在现有文献的基础上，运用2007-2014年全行业A股上市公司的数据，在扩大了样本数据和范围的基础上进一步对银行贷款与企业创新的关系进行研究。
二、研究设计
（一）模型设定
为检验银行贷款对企业创新的关系，设计回归模型如下：
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其中，被解释变量为，代表企业的专利申请量；解释变量代表企业银行贷款额度，是控制变量，包括企业规模、年龄、固定资产等等。
（二）变量选择
（1）被解释变量：企业专利申请量（），以企业专利申请量表征企业创新程度，专利申请量越多，企业创新程度越高。
（2）解释变量：企业银行贷款额度（），以企业期末披露的财务报表显示的银行贷款数额作为企业银行贷款额度指标，该值越大企业的银行贷款额度越大。
（3）控制变量：企业无形资产比例（），本文以无形资产/企业总资产的百分比表示；企业年龄()，本文以2014年减去企业注册成立年份表示企业年龄；企业规模，本文以企业的总资产规模()对衡量企业规模大小；④国有是否参股()；⑤外商是否持股()；⑥企业固定资产（），一般认为企业固定资产越多，越有利于企业进行外部融资。
（三）数据来源
本文使用2007-2014上市公司数据[1 数据来自王刚刚等（2017），参见在《中国工业经济》网站（http://www.ciejournal.org）附件下载。]，描述性统计结果见表1。
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注：表中系数上标 ***，**，* 分别代表 1%，5% 以及 10% 的显著性水平，括号内为 t 值。
表 2 报告了模型初步回归结果。（1)是对模型采用poisson回归的结果,（2）是采用负二项回归进行验证的结果。可以发现银行贷款额度项的系数显著为正，说明，银行贷款可以缓解企业融资约束问题，对于企业研发存在明显的促进作用。
四、分样本检验
本文按照企业年龄、规模、国有是否参股、外资是否持股将数据进行划分并分析。首先，成立时间小于等于十年的企业划分为初创企业（），将成立时间大于十年的企业划分为成熟企业（）；其次，根据《中小企业新划分办法》，将员工人数小于等于500人的企业划分为小型企业（），大于500人的企业划分为大中型企业（）；然后，按照国有是否参股将企业划分为国有参股企业（）和非国有参股企业（）；最后，按照外商是否持股将企业划分为外商持股企业（）和非外商持股企业（）。分样本回归结果见表 3。
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从分样本回归来看，银行贷款额度指标在初创和成熟企业、小型企业、国有控股和非国有控股企业以及外资控股和非控股企业显著为正，证明银行贷款对该样本企业创新产出呈显著促进作用。
五、结论及建议
本文使用2007-2014年A股上市公司的数据对银行贷款与企业创新之间的关系进行了拓展性研究。主要得出以下结论：①总体来看，银行贷款对企业创新有显著的正向影响，银行贷款等信贷配给的增加可以通过促进企业创新投入而对融资约束抑制作用有所缓解，进而促进企业创新研发。②银行贷款的促进作用对初创和成熟企业、小型企业、国有控股和非国有控股企业以及外资控股和非控股企业较为明显。
根据以上结论，提出以下两点建议：①为企业进行创新活动营造良好的外部大环境，企业的创新能力难以提升，不仅仅是企业单方面融资能力的问题，与企业面临的外部大环境也有一定的关系，因此可以通过营造良好的外部环境促进企业创新研发。②深化金融市场改革，完善金融市场建设。优化融资结构体系，建立更加健全、完善的金融机制，注重增强金融体系为实体企业服务的能力，让金融体系更多的造福实体企业，培育企业创新能力，开创我国经济发展新局面。[参考文献
[1]马光荣,刘明,杨恩艳.银行授信、信贷紧缩与企业研发［J］.金融研究.2014(7):76-93.
LiuM,YangEY.BankLinesofCredit,CreditSqueezeandFirmR&D
[2]陈华东 . 管理者任期、股权激励与企业创新研究 [J]. 中国软科学，2016 （8）： 112-126.
[3]King，Ｒ．G．，and Levine，Ｒ．，1993，“Finance，Entrepreneurship and Growth”，Journal of Monetary Economics，32(3): 513—542．
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