辽宁沈阳师范大学 李长泽 110034
摘要：合理的家庭金融资产配置不仅可以作为家庭资产保值增值的手段,也影响着金融市场的活力,进而决定着实体经济能否蓬勃发展。我国家庭资产结构较为单一,对风险性金融资产配置参与度低,如何改善这一现状成为亟待解决的问题。商业养老保险由于具有较强储蓄性及非强制性,是否参加商业养老保险在一定程度上体现着家庭金融资产配置的意识。本文使用二元Logistic模型,对居民商业养老保险决策如何影响家庭金融资产配置行为进行研究。结果表明,参加商业养老保险显著提高了家庭是否参与风险性金融投资的概率,并且其影响程度高于基本养老保险。根据研究结果,本文从完善养老保障体系、加强市场监管等角度提出一系列政策建议,以帮助居民家庭合理配置资产,促进金融市场发展。
关键词：商业养老保险;家庭资产配置;二元Logistic回归;
中国家庭金融调查CHFS将家庭资产分类为金融资产(银行储蓄、股票、基金、债券、金融理财产品等)及非金融资产(生产经营房产、房屋与土地等)。近年来我国人均可支配收入稳步上涨,家庭财富不断上升,根据2019年发布的中国家庭财富调查报告发布的数据显示,2018年我国人均资产208883元,相较于2017年增长7.49%,高于同年人均GDP涨幅(6.1%)，但我国家庭资产结构较为单一，预防性储蓄及房地产占比较高，城镇居民家庭房产净值占家庭人均财富的71.35%,金融资产中现金、活期存款和定期存款占比高达88%,这一比重超过60%的仅有三国,并且我国超六成家庭投资行为呈风险极度厌恶。家庭作为社会经济基础单位,其对金融市场的参与度在很大程度上影响着金融市场的活力,进而影响着实体经济是否可以蓬勃发展,而我国家庭金融资产配置现状极不利于金融市场及实体经济的发展和家庭资产的保值增值。
一、实证分析
(一)数据与模型
本文基于2015年中国综合社会调查CGSS的数据,选取因变量为是否持有金融资产,并以股票、债券、基金为例。自变量包括本文主要研究对象是否参加商业养老保险,并纳入性别、户籍类型、婚姻状况、家庭房产数量、受教育水平、健康状况、子女个数、家庭年收入、是否参与基本养老保险等前人研究中的影响因素作为控制变量,以避免模型产生内生性缺陷。
模型的综合性检验及H-L检验结果表明模型拟合程度较好,且预测正确百分比为92.4%,正确率较高。统计结果显示,性别因素与婚姻因素对因变量影响为负,但在统计学意义上不显著。健康状况作为避免核心变量产生内生性的控制变量,其自身对于家庭风险性金融资产配置在经济学意义上也不具有明显的意义,故而统计结果不显著。年龄变量统计结果不显著,与以往经验相违背,可能是因为飞速发展的信息科技使年轻群体接受到了更加完善的风险知识与金融意识,而不是经过年龄的积累从而逐渐获得的,但参考前人相关研究文献,统计结果不显著的原因还可能是样本偏误。
在对因变量有显著影响的变量方面,第一,受教育水平对居民是否参与风险性金融资产配置的概率具有显著的促进作用,教育水平影响着个人对风险的认识,教育水平较低的人群对家庭金融资产配置的重要性认识不足,而教育水平较高人群则更容易接受先进的投资理念、具有良好金融意识。第二,由于农业户口人群相较于非农业户口更加厌恶风险,所以非农业户口较农业户口样本有更高概率参与风险性金融资产配置。第三,家庭拥有房产数量和家庭年收入分别作为存量和流量代表一个家庭的财富水平,财富水平越高,其参与金融资产配置的概率越高,符合收入效应理论,与前人研究结果相一致。
二、结论及政策建议
(一)结论
第一,商业养老保险决策对家庭参与金融资产配置的概率有显著的促进作用,这与本文预期一致。由于商业养老保险具有保障性,分散了家庭未来可能面对的财务风险,使预防性储蓄降低,从而有更高概率持有金融资产以期获得更高的收益率。
第二,商业养老保险对家庭金融资产配置概率的影响显著大于社会养老保险对其的影响。商业养老保险作为一种储蓄性较强的保险,体现着个人对资产配置的态度、对风险的认知程度,而基本养老保险具有一定强制性,是否参与基本养老保险与是否具有良好金融素养并无明显联系。同时,商业养老保险的养老金替代率显著高于基本养老保险,对未来风险的保障程度更高,因此对持有家庭金融资产的概率的影响比基本养老保险更大。
(二)政策建议
本文结论表明,在我国完善金融市场、促进家庭参与金融资产配置时应当考虑商业养老保险在其中发挥的积极作用,通过政策的推行充分发挥其协同作用。根据以上研究结果,本文对如何通过商业养老保险促进家庭金融资产配置参与度提出如下建议:
1.进一步完善我国养老保障体系。大力发展第三支柱商业养老保险是在我国目前老龄化逐渐加深背景下完善养老保障体系的重要任务。政府应当通过加强商业养老保险的宣传力度,改变我国家庭“养儿防老”的传统观念,普及目前基本养老保险由于人口老龄化而面临的给付压力,鼓励居民参与商业养老险,提升参保率、降低家庭养老风险,从而增强居民参与金融市场、进行家庭金融资产配置的意愿。
2.加强保险公司与其他金融机构之间的信息交流。在大数据时代信息科技迅猛发展的背景下,金融市场主体应充分发挥信息的作用,加强与保险公司的合作,在确保客户信息安全的前提下进行信息共享,对参加商业养老险的人群进一步普及完善的风险知识体系以及家庭金融资产配置多元化的资产保值增值作用，提高其参与家庭风险性金融资产配置意愿,满足家庭多元化投资需求,使商业养老险的促进作用最大化。
参考文献
[1]李昂,廖俊平.社会养老保险与我国城镇家庭风险金融资产配置行为[J].中国社会科学院研究生院学报,2016(06):40-50.
[2]吴洪,徐斌,李洁.社会养老保险与家庭金融资产投资——基于家庭微观调查数据的实证分析[J].财经科学,2017(04):39-51.
李长泽 男 2000.03.08 沈阳师范大学 美术与设计学院学生会志愿实践部副部长