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关于我国高外汇储备的成因、影响及对策分析

发表时间：2021/3/22 来源：《文化研究》2021年3月上作者：周宇彤胡万东

[导读] 自从加入世界贸易组织以来，中国外汇储备快速增长，2014年达到近4万亿美元的峰值，成为世界上最大的外汇储备国。2015年后，中国外汇储备有所减少，但外汇储备规模仍保持在3万亿美元以上，仍处于较高水平。

重庆工商大学周宇彤胡万东 400067

摘要：自从加入世界贸易组织以来，中国外汇储备快速增长，2014年达到近4万亿美元的峰值，成为世界上最大的外汇储备国。2015年后，中国外汇储备有所减少，但外汇储备规模仍保持在3万亿美元以上，仍处于较高水平。一方面，外汇储备的增加增强了中国的综合实力，同时也带来了人民币升值和国内货币通货膨胀。通过数据和比较等方法，分析了中国外汇储备不足的原因，结合中国的实际情况和外汇储备的构成，以及巨额外汇储备对中国的有利和不利影响，提出了管理中国高额外汇储备的建议。
关键词：外汇储备；成因；影响；对策
        引言
        改革开放前，中国在世界贸易中一直处于外汇净流出状态，而外汇储备一直是制约中国外贸经济发展的一大短板。改革开放后，中国开始实施一系列对外贸易的准备和变革。2014年，中国外汇储备达到建国以来的最高水平，达38，430.18亿美元。此后，外汇储备规模有所下降，但仍高于3万亿美元，使其成为世界上最大的外汇储备。一方面，外汇储备的巨大增长表明了中国改革开放的正确性，向世界展示了中国巨大的经济发展潜力和应对国际金融危机的能力；另一方面，我们也看到，中国巨大的外汇储备也增加了中国的外汇持有成本，增加了人民币升值的压力，特别是近年来中美贸易摩擦，加剧了中国持有美元的风险。
        一、外汇储备的概念及作用
        (一)外汇储备的概念
        外汇储备是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定而持有的国际公认的外币，是国际储备的一部分。国际储备包括外汇储备、黄金储备、国际货币基金组织的普通提款权和特别提款权。外汇储备是储备资产中最重要的。
        (二)外汇储备的作用
        从外汇储备的定义看，外汇储备具有对外经济交往的交易性需求、维持外部经济均衡的预防性需求、获得更高收益的投机性需求、提升本国综合国力的发展性需求和稳定汇率的维持性需求的作用。
        二、高额外汇储备对我国经济的影响
        (一)高额外汇储备带来的有利影响
        1.增强我国外交话语权，综合国力有所提升
        2013年至2018年，中国对外援助继续扩大，从247.47亿美元增至631.21亿美元，增长近三倍；国家(地区)的数量从135个增加到175个。中国对外援助的增加不仅增进了世界其他国家的认可和善意，也为中国的国际事务带来了更多的支持。相比之下，2013年至2018年，英国和法国的对外援助金额仅为278.18亿美元，不到中国的一半。相反，对外援助的持续出口是以美元结算的，这表明中国拥有丰富的美元外汇储备和强大的综合国力。
        2.增强我国经济抗风险能力
        2018年，在外部经济环境下，中美贸易摩擦持续加剧，相互之间的税收壁垒不断提高。贸易争端导致中国经常项目减少；美元利率持续上升，中国外汇资金外流现象日益严重。此外，从国内来看，中国a股市场已从3000多点一路下跌到2500点左右，股市也相对低迷。高额外汇储备提升了我们抵御经济风险的能力，稳定了人民币汇率，增强了我们抵御经济风险的能力。

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        (二)高额外汇储备带来的不利影响
        1.高额美元储备增加了我国的外汇储备风险
        根据国家外汇管理局公布的外汇构成，2009年至2018年，美元储备占中国外汇储备总额的比例保持在60%以上。表4-3显示，2013年中国美元储备达到上年最高水平，达25602.81亿美元。近年来，中国人民币汇率保持小幅上涨，美元储备的实际购买力减弱。2009年至2018年，中国美元储备损失超过1000亿美元，给中国外汇储备造成巨大损失，且损失率逐渐扩大。截至2018年底，中国美元外汇储备损失率已达6.09%，美元储备偏高加剧了中国外汇储备的整体风险。
        2.加人民币升值压力，削弱人民币实际购买力
        从2000年到2005年，中国的人民币年平均汇率保持在1: 8.26左右。然而，随着2005年至2014年中国外汇储备的快速增长，美元与人民币的中间汇率由1: 8.2786元变为1:6.1428元，两者均在2014年达到峰值。随着外汇储备的巨大增长，为了平衡贸易收支，以美国为代表的贸易逆差国家更容易与中国发生贸易摩擦，迫使中国的人民币在国际上升值，从而减少出口。巨额外汇储备的增加是通过广义货币的M2效应传导的，而中国的货币发行增加了人民币的通胀压力。同时，工业制造业指数也呈现下降趋势。随着货币增加，商品减少，导致人民币实际购买力大幅下降，国内经济的不确定因素增多。
        三、我国高额外汇储备的管理建议
        (一)多元化布局外汇储备
        从美元利率变动造成的外汇储备损失来看，美元储备损失率有所上升，损失值较大。为了避免这一损失的进一步增加，中国可以借鉴俄罗斯的经验，增加黄金、原油等战略物资的储备，提高英镑、欧元、日元等国际货币的构成比例，通过外币替代逐步降低美元的持有比例，优化外汇构成的质量，打破以美元为主的单一外汇储备体系，采用美元债务。
        (二)改革汇率制度，完善汇率市场化形成机制
        汇率是外汇储备管理的关键因素，汇率波动会直接导致我国外汇储备价值的波动，因此进一步完善汇率市场化的形成机制显得尤为重要。2015年，为了保持1: 7的汇率，中国动用了近1万亿外汇储备来填补市场空白，并运用行政和经济手段严格保持汇率。事实上，这是不必要的。中国经过多次外汇改革后，汇率将会发生巨大的变化。只要不超过允差范围，市场自调整机制就可以自动平衡。因此，中国的汇率建设可以参照许多国家的汇率进行权衡，适当引入日元、英镑、卢布等全球主要经济大国的官方汇率作为综合参考，使汇率建设在长期内更加稳定。
        (三)尝试改革结售汇制度，有管控的放开外汇流通
        外汇储备高企的一个重要政策原因是，中国实行了强制结汇和售汇制度，使得外汇容易进入中国市场，却难以流出。为优化外汇结构，中国可尝试改革结汇和售汇制度，逐步放开企业和个人持有和使用外汇的限制，有控制、有秩序地开放外汇流通，通过坏钱的置换效应逐步提高持有美元的流动性，如打破中国银行独家控制外汇、引入民营商业银行来兑换外汇，实施汇兑价格市场的滚动机制，使得在不同地区持有外汇或想兑换外汇的人可以按不同的汇率选择不同的银行，实现为人民储备外汇的目的。
参考文献
[1]范洋.对我国当前外汇收支的分析及展望[J].国际金融，2018,(11):56-61
[2]国家外汇管理局国际收支司.诠释国际收支统计新标准[M].北京:中国经济出版社，2016
[3]刘磊.当前跨境资金流动情况分析及展望[J].中国物价，2018,(2):29-31