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摘要：2020年爆发的全球性新冠肺炎疫情给全球经济造成了严重打击，并将全球经济金融在过去十年积累的问题显性化。此次疫情对全球经济金融的影响已经超过之前发生的次贷危机和欧债危机，全球经济进入技术性衰退。本文分别从流动性危机、经济危机以及金融危机的角度对疫情影响下的全球经济金融形势进行研究，研判该情况下的全球经济金融风险。
关键词：疫情影响；全球经济；金融形势
一、引言
2020年以来，发生剧烈变化。在新冠肺炎疫情全球大流行的背景下，在过去十年积累的各种矛盾和问题日益显性化，实体产业、居民信心、社会治理等各领域遭受全方位冲击，国际金融市场剧烈震荡。，在很大程度上取决于疫情的演变和防控成效。展望2020年，全球经济大概率陷入衰退，最坏情景下甚至可能步入。警报尚未根本解除，需要警惕可能引发系统性问题的潜在风险。
2020年初，新冠肺炎疫情爆发，导致全球经济金融形势发生了前所未有的巨变。在疫情全球大流行背景下，全球经济金融在过去发展过程中所累积的矛盾与问题不断激化，引发国际金融市场振荡，使得全球经济陷入衰退，走入金融困局。从总体的发展形势来看，社会经济的衰退对实体企业发展、居民生产生活以及社会治理等诸多领域都带来了全方位地冲击，由此也可以看出，未来全球经济金融的发展走势将会很大程度上取决于对疫情的控制效果。但是，形成该困局的原因并非是单一的新冠疫情，而是疫情与长期金融问题叠加作用的结果。根据IMF数据，次贷危机之前的全球经济平均增长率为4.25%，2019年的平均增速为3.4%，这意味着全球经济金融长期困局与短期疫情相叠加使全球经济金融出现困局，面临巨大冲击。不仅如此，对比之前的次贷危机，即便当时家庭部门资产负债表受到极大影响，但企业资产负债表是健康的，这也是当时没有演化为经济大萧条的原因。但是，从目前来看，全球经济本就处于第五轮康波周期尾部，存在较为严重的人口老龄化现象，科技革命也未实现全面爆发，这使全球经济陷入困局。在该情况下，新冠疫情的爆发导致全球各个国家的服务业以及制造业被迫“停摆”，进一步对全球经济造成冲击。在2020年，全球制造业PMI创十年来最低位，跌至47.2，而且，商业信心指数连续放缓，可以说，全球经济金融形势的演变主要取决于疫情防控工作。
在全球经济金融长期困局与疫情的短期冲击下，全球贸易局势受到严重影响，保护主义泛起，各国之间的贸易摩擦逐渐增多，多边协调机制失灵。根据WTO统计数据可知，2020第一季度正是新冠疫情最为严重的阶段，全球货物贸易晴雨表指数下探到95.5，是九年来的最低位，全球贸易前景不理想[1]。全球经济很大概率将会进入衰退趋势，甚至可能会引发长期萧条，国际金融危机的警钟已经敲响，需要不断加强对潜在风险的警惕与防范。
二、研究疫情影响下全球经济金融形势
从2020年的全球经济金融形势来看，无论是经济形势还是市场均出现了极强的脆弱性和复杂性，例如，大幅度下降的各种资产价格，经济市场出现的恐慌以及商业信息指数连续十五个月持续放缓，以及金融机构、重要企业出现金融危机等。由此可见，疫情影响下的全球经济金融形势不乐观，其具体形势如下：
首先，随着疫情的猛烈冲击，全球经济金融出现了流动性危机，具体来说，在2020年3月初，受新冠疫情影响，全球多个地点发生美元慌，随着各国救助措施的改善，降低了货币流失的概率。在美股多次熔断的情况下，各类避险资产与风险资产出现了一定的下调，在各国陆续出台了宽松的货币政策后，借助各项财政援助计划的实施，当前金融市场已逐步恢复到稳定状态。世界金融在经历了多次危机后，无论是全球各国的央行还是美联储都加深了对全球金融危机的认识，在当前疫情的影响下，流动性紧缺的“防水”政策难以获得有效发展。不仅如此，国际金融市场受疫情影响出现严重震荡情况，导致出现金融风险的几率大幅度上升，而在疫情风险不断上涨的状况，出现国际油价暴跌、避险资产下挫等现象。
其次，针对全球金融危机而言，部分机构正遭受着较大冲击，由于该金融系统的资本较充足，且资产负债结构的稳定性较强，因而其抗冲击能力处在较高水平。在2020年的第一季度，多达21家的金融机构出现市值缩水，如富国、花期等银行更是跌幅达到了50%。部分金融机构在产生危机后，其多米诺骨牌的首要环节为一美国银行宣布倒闭，由于其规模较小，在世界范围内没能产生广泛影响力。随着金融系统内资产负债数值的稳定，外加在次贷危机后改善了全新的国际监管标准，全球系统内银行资本仍有较高的充足率，继而保证了在遭受金融风险时的抵御力。
最后，对于已经产生的经济危机来说，当前全球技术性衰退现象较严重，部分企业的生存与发展存有较大的不确定性。例如，在2020年的第一季度中，欧洲、美国与中国在GDP的增幅上分别为-3.8%、-4.8%、-6.8%，而在第二季度内欧洲与美国的降幅或超出40%，该数值为大萧条以来，世界经济最为快速的经济衰退。
在面对经济危机时，各国管理人员拿出正确的措施，逐步提升对经济危机的认识，具体来说，若想切实缓解经济危机，不仅要看各个国家经济的恢复速度，还要看当前企业的生存率，只有提升存活率，利用多项流动资产解决负债危机，才能有效遏制当前的经济危机势头。对于各个国家的供需恢复度，由于世界经济的消费和制造组成，半数以上的制造主要来自中国、日本等亚洲国家，而消费则主要来自于美国等欧美地区。但在新冠疫情的强烈冲击下，美国大量民众面临失业危机，失业率高达20%，但就业比例仅为42%，这严重打击了美国民众的消费信心。而且，由于欧美地区与亚洲地区之间存在差异，尤其是2020年下半年的复工复产进度存在较大差异，这在一定程度上影响了全球经济的复苏。对于各个国家的企业生存率而言，例如美国标普500公司，无论是流动负债还是流动资产，都已经步入较高风险区间。不仅如此，在新冠疫情的影响下，各国企业股价得到了极大影响，均出现了不同程度的下跌，尤其是波音公司，其股价已破发行价，且对短期债务的覆盖率在10%以内，美国航空业出现了严重的债务危机[2]。
三、疫情下的全球经济金融风险研判
1.政策空间有限
在新冠疫情的影响下，能够有效调节金融危机的政策较少，这主要是因为疫情对服务业和制造业的影响最大，纵观全球各个国家，瑞典、日本以及欧元区其存款利率为负，无法通过货币政策中的价格手段对其金融危机进行调节。2020年5月，英国发行负利率国债，虽然首次发行此类国债，但仍未起到较好的经济刺激作用；美国将基金利率降为零，发挥的经济刺激作用同样相对较低，美联储资产的负债规模在2020年6月达到9万亿美元，且后续仍持续增长。另外，部分国家意图通过提高财政赤字的方式救助企业，复苏经济，但无限制推高不可持续，而且，在政策实施过程中，也存在一定负面效应。从具体形势来看，一方面是在新冠疫情控制效果较差的情况下，尤其是美国，疫情防控目标的无法达到使得更多企业陷入悲观的经济预期，在人类共同体理念下，政策无法对经济以及消费行为、消费信心进行有效刺激，进而导致全球经济出现通缩和衰退的恶性循环；另一方面在新冠疫情控制效果较好的情况下，经济恢复的状况良好，复苏速度比预期快，在该情形下，货币政策的实施以及财政联动的政策会导致多余流动性的出现，进而推升资产泡沫，虽然本次经济能够得到有效复苏，但这会为日后经济发展埋下隐患。
2.债务问题下的货币危机
在当前全球经济金融形势下，需要重点关注美国企业债、欧元区政府债以及新兴市场国家危机。对于美国企业债而言，关注其的主要原因是美国企业杠杆率较高的同时利润率较低，在美国发债回购股票这一行为下，其非金融企业债务总额/GDP极高，已经达到75%，但是，与前十一年相比，其利润率为最低水平。对于欧元区政府债，疫情影响下的国家债务已经超过欧债危机时期的债务水平，在该情况下，无论是欧元区政府的杠杆率还是其主权债务偿还，都处于高峰期。对于新兴市场国家危机，这主要是外债和外储水平较高，例如土耳其、哥伦比亚等，极易出现外债偿债风险。不仅如此，在疫情的影响下，新兴市场出现货币贬值现象，这进一步影响了相关国家的偿债能力，极有可能引导新兴市场危机，对全球经济金融复苏造成影响[3]。
3.后石油时代及世界秩序的变化
在新冠疫情的影响下，极易出现经济反弹等情况，各国为了稳步复苏经济也会增大减产力度，由于各个因素的不确定性，在石油供大于求且超过两成的形势下，石油价格持续走低。从次贷危机以及欧债危机等历史来看，金油比高达三成，则会对全球经济造成影响，甚至引发全球经济金融危机。然而，在2020年3月，该比例已经突破三成，这导致各国关系、格局将出现变化，为此，应关注后石油时代以及世界格局及秩序的变化。相较于其他国家，由于我国新冠疫情控制较快，效果较好，2020年3月的复工复产数据逐渐平稳，具有充足的资源应对疫情冲击。我国交通银行行长表示，我国国内经济存在四大确定性，能够有效应对国际环境金融情形，主要时每年新增的就业岗位、内需反弹、正增长的中国经济以及改革开放的不断深化。尽管如此，在此过程中，仍要重点关注两个风险点，分别为资产质量承压以及流动性管理。对于资产质量承压，主要是以因为疫情对零售端业务造成影响，商业银行能够抵御金融风险的能力逐渐降低；对于流动性管理而言，主要是中资美元债在新冠疫情的影响下出现过恐慌抛售现象，在货币互换协议尚未签订的情况下，给我国流动性管理工作造成较大压力。因此，在全球经济金融形式深受新冠疫情影响的背景下，各国应做好自己国家内部的事情，合理应用货币和财政政策，并加强与其他国家的多变合作，例如金融监管的深化合作等，一同推动全球金融治理体系的完善和改革，以切实有效的方法逐步复苏疫情影响下的全球经济。
参考文献：
[1]周月秋，樊志刚，王小娥，等.经济运行持续复苏 企稳态势日益明朗——2020年上半年经济金融形势分析及展望[J].现代金融导刊，2020（06）：36-40.
[2]何星星，龙鸣，张东朔，等.疫情冲击下全球经济金融形势分析及风险研判[J].现代金融，2020（06）：34-41.
[3]田野，宋修远，缪林燕，等.疫情冲击下中国与世界经济金融形势分析[J].海外投资与出口信贷，2020（03）：3-6.