广西大学 广西南宁 530004
摘要：简政放权和严控地方政府债务政策的落实，使得地方融资平台的政府融资功能被逐渐剥离。想要补短板基础设施建设，稳定持续发展区域经济，推行PPP模式成为解决这一问题的有效方式之一。通过社会资本的引入，减轻地方政府的债务压力。实现施工企业产业链的向上延伸，更好的融合投融资领域。促进施工企业的经营管理模式的融合，为社会经济发展创设良好环境。
关键词：施工企业；PPP项目；投融资管理
1 施工企业PPP项目投融资的实际意义
PPP项目指的是政府和社会组织合作完成城市基础设施建设，采用特许权协议为基础内容，形成更加紧密的合作关系。签署合同来明确双方的权利和义务，进而保证施工的顺利进行。合作双方都获得更加有利的结果，对于城市建设和社会经济提供有力支撑。PPP项目模式是部分政府责任以特许经营权的方式转移为社会主体，政府和社会主体之间形成了“利益共享、风险共担”的合作关系。既可以可以有效减轻政府长久以来的财政负担，又可将社会力量引入公共服务的进程当中，提高了资源使用效能和建设、运营效率，同时也降低了社会资本的投资风险。在新的经济发展环境下，传统的经营管理方式已经不能适应社会发展需求。经济增速放缓，有的施工企业甚至面临生存危机。政府和社会组织的合作，已经成为施工企业保持核心竞争力的必要措施。传统施工企业的PPP项目有助于主业发展，达到了抢占市场份额的目的。创设新的利润增长点，科学管理投资项目的经营利润，为企业利润获取提供更多支撑。另外，对于企业的长期经营性资产的培养十分重要，为企业长期稳定发展打下坚实基础。
2 PPP项目融资的特点分析
2.1 PPP项目的合作时间长
相较于传统的融资方式，PPP项目的合作时间会更长。和传统参与项目合作的时间比较，两者呈现出巨大差异，针对PPP项目的应用使得合作周期延长。从投资的角度进行思考，合作管理具有更多的不确定性。
2.2 融资主体发生改变
依据PPP项目的发展需求，地方政府和社会资本合作组建项目公司，由项目公司负责项目的建设和融资等工作。传统模式下政府是融资的主体，企业是借用政府信用进行融资。在PPP项目融资过程中，融资主体是项目公司，对于项目公司的社会资本方的融资能力提出了更多的要求。PPP项目融资的难度较大，实际需要的资金体量也十分庞大。
3 PPP项目融资管理与方案设计
3.1 融资管理的介入时间
施工企业传统的融资管理都是针对现有的项目，在出现资金缺口之后才进行融资管理。在PPP模式下，要坚持项目融资工作和市场开发共同推进。应加强PPP项目前期评估，尤其是项目可融资性评估。融资评估要深入了解国家金融货币政策，掌握金融机构的资金投放政策和投放方向，深入探讨各种可行融资模式，做到项目中标即可融资。
3.2 融资机构的管理
大型施工企业和金融机构都有着长期合作关系，融资方式、渠道都比较丰富。企业要针对金融机构合作的具体实践及行业影响力进行分析，细致筛选合作的银行等金融机构。创设合作金融机构的数据信息库，搭建更加长效的沟通联系模式。积极深化合作关系，为工作效率的提升打下坚实基础。在合作融资机构信息库中，建议对金融机构采取总行和分、支行分别管理形式，PPP项目融资一般需要报总行审批，主要是因为下级银行没有足够的审批权限。信息库中的金融机构将形成更高效、紧密的战略合作关系。社会资本方在项目的运作过程中，能够结合合作金融机构数据库，分析PPP项目的特点和可行性，制定出更详尽融资管理计划和选择最合适的融资工具。不仅有利于项目融资落地，还能更节约资金成本，防止项目运营资金的阶段性短缺和冗余。
3.3 融资方案设计
随着国家宏观政策调整，金融强监管政策的实施，管理的目标、着力点、路径都十分的明确，最核心的目的就是结构性去杠杆。地方政府正在积极落实经济指导政策。现有施工企业要积极的改变自身认知，认真投入到国家战略转型浪潮之中，从而选择合适的发展方向。PPP项目不合规的行为会受到严格监管，尤其是对于明股实债的、股东借款的限制。社会资本方要有正确的的资金管理目标，要注意资金储备。积极寻求合作伙伴，保证合作的公平公正，拓展更广阔的发展空间。PPP项目要严格按照国家要求，规范运作，利用融资意识来管理PPP项目。针对国家现有政策规范，对于PPP业务进行更加深刻的总结和归纳，从而形成新思路、新模式、新方法。融资是PPP项目实施的基础核心内容，融资工作的成功与否直接关系到项目成败。施工企业要结合国家金融政策要求，制定PPP项目融资管理制度，积极规范项目融资流程。对于不同区域、行业的项目，要灵活选择融资管理模式，充分发挥政府、社会资本及金融机构各方面的优势。采用多种方式来促进PPP项目的融资落实，确保项目实施落地。企业在参与到PPP项目之后，不仅可以带动主业转型发展，还可以获得较为长久的权益、收益等。施工企业要依据融资原则、项目风险特点、收益性、企业资本结构等因素进行分析，从而制定综合性的项目融资方案。施工企业的融资方案要适应项目特点，要积极征求金融机构和专业咨询机构的意见。施工企业要科学评估融资风险，采用多种形式来促进投资价值最大化。加强融资业务创新，积极的甄别融资模式的合规性。
4 导致投融资风险出现的原因分析
4.1 市场原因
因为PPP项目建设与运营周期过长，通常在20年左右，在这段时间中，市场的利率情况可能会发生较大的波动，如若市场利率出现长期处于高位运行，将使得项目公司的融资成本有所增加，并导致项目的实际投资收益率无法达到预期。其次，市场需求随着我国社会经济结构的改变而发生一定变化。因项目建设周期通常较长，在项目建设过程中，可能市场需求方向以及需求程度已经发生了较大的变化，这也使得原有的投融资方案很难适应现阶段市场的实际需求，从而导致项目投资无法收回。再次，市场存在较为严重的唯一性风险。从现阶段我国PPP项目发展的实际情况来看，PPP项目在开始建设后，政府或其他社会资本方看中该项目所在领域的未来前景并引入、新建或改建该类型其他项目，会导致对该项目形成替代或商业竞争的风险，这也使得项目公司在运营期收入减少，导致各参与方的投资回报率远低于预期的现象。最后，通货膨胀也是导致融资成本增加的关键原因之一。现阶段我国经济发展速度不断加快，这也使得物价上涨迅速，因PPP项目建设与运营周期较长，通常在20年左右，投资初期所测算的项目建设与运营成本很可能会因为后期通货膨胀、各项成本上升而导致项目收益下降，从而影响到了项目公司的预期利润，并可能导致项目公司无法按期偿还债务并为股东创造应有效益。
4.2 项目公司自身原因
首先，资金流动性风险。在PPP项目中，一般都是以项目公司作为融资主体，政府与社会资本对其给予必要支持。因缺乏经验，项目公司对项目的建设与运营过于乐观，设置公司债务结构不合理，导致在进行债务融资时过多地使用短期借款及附追索权的应收账款抵押进行借款，当项目运营初期无法按预期收到应有回报时，将导致项目公司偿债压力增大，资金出现流动性短缺，无法如期归还各项融资借款，形成债务违约。其次，对于项目公司的资本金来说，本身应属于股东方自有资金，不应该通过债务性的资金来充当资本金。但是目前来看，一部分社会机构自身的资金实力不足，只能与其他金融机构组成联合体投标PPP项目，表面上看是满足了资本及出资额的要求，但实际上，社会资本已经和资金机构单独签订了刚性保本协议，属于“明股实债”。这也使得项目公司的资本金来源违背了资本金应由投资者认缴出资额的原则，直接导致了项目公司融资结构不合理的情况出现，从而提升了投融资风险。
4.3 社会资本原因
社会资本原因也是导致PPP项目产生投融资管理风险的关键原因之一。首先，在我国现行的PPP项目操作中，项目公司资本金的比例一般不低于20%，这其中的绝大部分由社会资本方承担，随着项目规模的不断扩大，对社会资本的资金实力也提出了更高的要求。对于政府方面来说，在进行社会资本渠道开发的过程中，由于缺乏经验存在对社会资本参与方资格设置不合理的现象，使得一部分实力较差的社会资本在中标之后，因企业内部出现了较为严重的问题，导致项目公司资金链断裂的现象发生。对于我国很多民营企业来说，本身资金实力较为薄弱，在参与PPP项目建设过程中的投入资本金可能有较大一部分靠银行贷款来解决，并且因其自身信誉度与国有企业相比还存在一定差距，导致企业在进行银行授信贷款的时候，难度较大。如若在项目中标后出现社会资本方无法按时按需向项目公司注入资本金，将极大地影响到项目公司后期的建设进度、再融资及后期运营时间，从而给项目的投融资带来诸多不确定因素。其次，当地政府往往在推行一些优质PPP项目的时候，最先考虑到的是国有企业而不是民营企业，这也使得我国大部分民营企业只能参与一些规模较小效益不高的项目，这导致了社会资本利用不合理的现象出现。由此使得民营企业等一些社会资本在PPP项目的参与上积极性不高。给后期政府在引入投资参与PPP项目建设上带来一定的困难。
5 投融资风险防范措施
5.1 提升项目自身盈利能力
政府与社会资本之间通过双方精诚合作的方式对项目的建设与运营进行全方位保证，让项目的效能得到充分发挥。对于项目本身来说，盈利能力的有效提升，势必大大降低项目投融资风险，同时也提升了社会资金使用率。项目公司在其中需充分发挥政府与社会资本之间的纽带作用，提升PPP项目经营的技术可行性，通过技术上可行、经济上合理、风险上可控等方面来实现对资金投入与成本开支的控制，从而实现对盈利模式的创新，使得项目各成本管控与盈利创收环节设计更具合理性。使项目通过自身盈利能力的提高吸引到更多社会资金，从而依靠项目本身的资产以及收入便可以解决资金问题。此时，各资本方也愿意投资，金融机构方面也愿意提供融资服务，从而创建起良性的盈利模式。
5.2 筛选优质的PPP项目开展投融资
一个优质的PPP项目投资将能为政府带来巨大的公共效益，为社会资本参与方与金融机构带来丰厚的回报，为人民群众带来生活上的极大便利。因此，优质项目的筛选在投资初期显得十分重要，各方在前期的项目甄选阶段，就应该注意对项目质量进行全面识别及论证，合理区分项目类别，测算预期投资收益率，考虑可能存在的风险因素及应对机制，做好相应股权策划以及融资工作，及时发现并去除掉预期收益率低、不可控因素过多、竞争激烈的项目。
5.3 选择优质社会资本参与项目建设
首先，政府在进行社会资本引进时，可由政府牵头与社会经验方一道共同组成专家组，并以专家组的身份加入社会资本的甄选中来，通过对社会资本的引入规则进行制定与预审，甄别出资本雄厚、自有资金充足、筹融资能力强、内控管理优秀及投资经验丰富的优质社会资本方，将其引入对项目进行投资，并以借助其的各项优势提升项目的盈利与抗风险能力。同时政府可以承诺提高其收益率等形式鼓励社会资本方利用自有资金加大对项目公司的股权投入，从而降低项目的融资成本，使得项目公司的资本结构更加合理，增加项目的预期收益。
结束语：
树立牢固的风险防范意识，积极的规范经营意识。强化战略转型调整，做好管理体制建设。逐步优化资本结构，进一步提升各项资源的整合能力和管理能力。保证PPP项目投资业务的管理思路清晰、高效和成功。
参考文献：
[1]黎毅. 邢伟健．PPP项目“明股实债”问题的研究[J].海南金融，2017．
[2]周正祥. 张秀芳. 张 平．新常态下PPP模式应用存在的问题及对策[J]．中国软科学，2017．