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摘要：尽职调查也被称作为谨慎性调查，指的是投资人和目标企业达成初步合作意向后，经过协商，投资人对目标企业进行投资相关事项的现场调查与资料分析。通常应用在收购与其他资本运作活动，除此之外企业上市发行也会开展尽职调查，掌握是否具备上市的条件。通过谨慎性调查，例如所在行业、企业所有者以及人力资源等，判明潜在的致命缺陷及其对收购、预期投资收益造成的影响，实现对投资风险的有效防范与应对，切实提高投资的效益。
关键词：财务；尽职调查；企业；股权投资
1财务尽职调查在企业股权投资的重要性分析
1.1降低投资风险
从企业股权投资的角度分析，主要潜在以下财务风险：第一，道德风险。指的是目标企业站在自己的角度思考，向投资方提供虚假信息或夸大经营信息，美化财务报表，隐藏投资失败等事实，使得投资者获得虚假信息，进而做出错误的投资决策，给自身带来较大风险。第二，债务风险。指的是单位运营期间产生比较高的负债率，或者隐含很多不良资产，企业出于自身利益考虑隐藏负债。采用谨慎性调查的方法，深度研究自身经营情况和财务情况等，掌握财务风险特点或产生的危机，进而保障决策的科学性。组织开展谨慎性调查，深度调查研究企业的实际经营情况，做出正确的股权投资，减少财务风险。通过采取有效的资本运作方法，保障科学决策，实现资源的有效协同，增加经济效益。
1.2提供完整的财务信息
财务尽职调查在企业股权投资方面，起到积极的作用。一般来说，股权投资类型很多，具体实施环节复杂性较强，决策股权投资，对目标企业做好全面深度的了解，理清投资思路，进而为投资提供科学合理的決策方案，明确价格与其他措施。通过谨慎调查，围绕投资风险进行全面调查，为投资决策提供完整的财务信息，掌握目标企业的实际情况，例如盈利能力、现金流以及资金负债等。助力投资企业制定科学合理的股权方案，或者通过在投资方案内添加相应的限制性条款，为投资者提供更多的支持，提高财务风险的抵御能力，以免造成投资失败，保障股权投资的有效开展。
1.3增强资源整合
财务尽职调查在企业股权投资的运用，可起到资源整合的积极作用，实现资源的有效共享。举例来说，目标企业的专利权和专有资产等，采取股权投资的方式，被投资方共享。通过谨慎性调查，财务尽职调查能够规范经济行为，使得财务风险得到有效规避。除此之外，切实提高资源整合的效率，增强资源的协同性。财务尽职调查的开展与落实，围绕企业的基本情况、业务情况、技术情况与财务情况等，做好全面的分析，掌握完整的数据信息，促进股权投资科学合理。
2现状及存在的问题
2.1财务尽职调查报告对收集证据要求较低
财务尽职调查报告，作为并购者了解目标企业财务经济状况的重要手段，被广泛应用于并购者。报告是基于被并购之目的而编写，阐述了作者的主要发现和结论。
尽管财务尽职调查需要的资料比普通审计与审阅更广泛、更详尽，不仅包括并购目标企业提供的书面资料，还包括访谈记录和目标企业管理层的口头说明与解释，但是财务尽职调查不同于审计或审阅，调查工作亦不能执行类似程序，因而不能亦不会提供与其服务相同程序的保障，不会对获取的信息发表意见。由于财务专业人员不需要对报告内的资料的准确性或完整性承担责任和做出声明并保证是否存在重大遗漏或报告是否真实、公允地反映了该公司最近的经营业绩、业务状况和前景，因而在收集资料时并不严格要求目标企业完整提供证据。
2.2程序过于表面化，不注重实际和背景调查
财务团队往往依据特定的程序执行，使得调查过于形式化和单一化。传统的审计程序一般是按序一一核算会计科目余额的可靠性。对于应收账款、应付账款、银行存款往往采取函证的形式进行验证。如果被函证方未回函，将会采取替代程序，同时极大可能减弱了证据的可靠性。由于财务尽职调查也不只需要审查财务数据，也需要审查非财务数据。例如，上汽并购韩国双龙汽车的案例中，由于财务尽职调查时未关注到韩国双龙集团工会组织对运营的重要性，而在并购后遭其强烈抵制，致使生产难以运营。再如中国铝业对澳大利亚奥鲁昆矿业的并购案例中，由于财务尽职调查时未关注到澳大利亚税务政策的变化对奥鲁昆矿业的并购价格的影响，导致并购后中国铝业的财务负担和风险增大。由此可见，第一，财务尽职调查报告虽然对证据没有特定要求，但比普通的审计和审阅更具复杂性和多面性。如果忽视其中一项重要风险的识别和有效控制机制，并购成功率将大大降低。第二，财务尽职调查很大程度依赖财务工作人员的专业和研究并购目标企业的深入程度。不仅应把握各地税收的不同，也需要了解相关文化差异等因素。不同的财务专业人员因为调查深入的角度不一致，也可能得出完全不同的结论。
3财务尽职调查方法的优化应用策略
3.1提升财务尽职调查步骤的设计合理性
在企业并购相关工作的设计过程中，一定要对财务尽职调查方法应用所具备的多方面价值予以研究，并对不同步骤所发挥的作用进行充分考察，使符合财务尽职调查方案运行需求的举措能够得到调整创新，更好的满足企业并购战略的创新实施需要。
企业并购性质工作在具体推进过程中，务必加强对企业并购工作的类型的研究，使符合企业并购工作处理需求的实质性内容可以得到正确的设计，为财务尽职调查方法程序和内容的创新创造有利条件。在处理财务尽职调查细节设计工作的过程中，务必加强对不同阶段调查性质工作运行情况的研究，使符合财务尽职调查相关工作类型和目的设计需求的举措能够得到调整创新，为企业并购步骤的创新调节提供较为完整的支持。在处理财务尽职调查步骤具体设计工作的过程中，务必加强对尽职调查工作具体处理步骤构成情况的研究，使财务尽职调查步骤的设计可以与企业并购过程中的利益诉求相符合，确保企业并购工作的顺利推进。
3.2获取并全面分析一手资料
取得真实可靠的相关信息、资料是财务尽职调查的坚实基础。在获取财务尽职调查相关资料过程中。首先，不仅要关注目标公司提供的财务核算资料，还要关注合同文本等原始交易资料，从而更全面地获得目标公司的客户群体特点、交易总量、目标公司在交易中的地位、交易是否真实发生等相关信息。其次，不仅要通过目标公司提供资料，还要通过现场走访调查取证，从而更全面地获得目标公司生产能力、资产状况、作业流程、是否具有核心生产技术等相关信息。例如，若非工作人员进出目标公司生产车间均不允许携带手机、电脑的，通常表明目标公司具有保密程度较高的核心生产技术。最后，不仅要分析目标公司的经营数据，还要分析同行业的经营情况，从而更全面地获得行业发展趋势、行业分布、经营收益和经营现金流量的一般水平等相关信息。
3.3提高财务尽职调查的风险识别能力
提高风险识别能力是财务尽职调查达到理想效果的重要前提。风险识别可以从多方面综合考虑：第一，可以从目标公司接受并购的原因出发。例如，一家主要以出租仓库取得收入的物流管理企业，由于其资产已完全抵押且急需归还银行大额借款而接受并购，由此得到的风险信号是对于一家资本金已足以支付仓库建设成本、出租收入稳定、日常运营支出较少的企业为什么会出现这么大的资金缺口呢？第二，可以从行业数据着手。例如，一家特种纸制造企业，其主要产品的市场已较为成熟，但其单价却超过了同行业较好企业的水平，由此得出的风险信号是对于一家相对于其大客户而言不具有谈判优势也不具有核心生产技术的企业为什么定价可以这么高呢？第三，可以从投资人自身考虑。例如，一家物业管理公司，其保洁、绿化、安保等一线工作人员均为劳务派遣人员，而投资人自身不接受劳务派遣形式的人员，由此得到的风险信号是并购实现后是否能在当地招聘到满足要求的员工和是否需要付出较大人力成本。
3.4提高财务尽职调查方法的有效性
科学有效的财务尽职调查方法是财务尽职调查卓有成效的有力保障。财务尽职调查方法的改进可以从多方面努力：第一，财务尽职调查方法应具有针对性。一方面对于不同的目标公司，由于其所处的具体行业不同、日常运营模式不同，其潜在风险和价值体现都不尽相同，财务尽职调查中应区分不同特性的目标公司运用适当的方法进行分析调查。另一方面对于不同的投资人其并购目的不尽相同，财务尽职调查的着重点也应有所不同。第二，财务尽职调查方法应关注现场走访调查的有效性，结合对相关资料的初步分析，深入考察现场。例如，某目标公司拥有几个房地产開发项目，通过比较分析相关建设成本发现其中两个项目的单位成本相对较高且高于同行业一般水平，通过现场走访售楼部人员和查看未出售的项目单元，最后发现其通过与关联方签订不存在实际交易的合同而虚增建设成本以达到避税目的。第三，财务尽职调查方法应注重各资料、各交易之间的关联性。例如，某目标公司存在大额但不频繁交易的供应商，通过工商查询和检查相关合同和交易资料均未发现异常，但在对目标公司资金往来较为频繁的关联方进行架构分析和工商查询时却发现其中某些管理人员与上述供应商的股东或管理人员一致，从而发现了其通过隐蔽手段建立的关联实体。
3.5提高尽职调查团队的协调性
借力尽职调查各专业团队的优势和成果是提高财务尽职调查效率的有效途经。企业并购的财务尽职调查中，要在短时间内全面认识目标公司的财务问题和潜在风险是具有一定挑战性的，仅靠财务尽职调查团队自身的资源和力量展开调查往往具有一定的局限性，其他尽职调查专业团队的优势和成果是有效的补充。例如，在相关资料取得方面，依靠法务团队对工商行政部门比较熟悉的优势可以快速地取得目标企业历史档案资料等，依靠商务团队可以更全面取得目标公司销售相关政策资料和信息等；在问题发现方面，通过与法务团队沟通关于目标公司所在行业是否存在特殊法律法规规定等可以评估目标公司是否存在潜在合规风险，通过与资产评估团队沟通现场盘点的情况等可以了解目标公司资产是否存在不实、不良等；在尽职调查成果方面，可以通过其他专业团队的调查成果验证财务尽职调查团队的成果和补充不足之处。当然，对于其他尽职调查团队而言，财务尽职调查团队的优势和成果也不无裨益。因此，提高尽职调查中各专业团队的相互合作协调将能更高效更全面地完成尽职调查工作。
4结语
财务尽职调查在企业股权投资中的应用，发挥着重要的作用。文中结合实践，提出合理选择调查方法；明确财务尽职调查范围；做好市场的动态分析，保障投资决策的科学性。通过采取系列措施，保障投资效益目标的实现。
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