张智威
华南师范大学经济与管理学院；广东省广州市：511400
摘要：什么是虚拟经济的大繁荣，大繁荣的演进过程是怎样的，中国什么时候才有大繁荣，很多研究者一直众说纷纭。本文想论述的，不是一般的牛市，是类比英国1820、美国1920和日本1980那样沸腾的年代。中国目前仍处于繁荣起点到沸腾时代的路程中，距离大繁荣有较远的一段距离。本文基于历史、数据和路径演绎，以当下A股市场作为背景研究虚拟经济繁荣，并对市场所处的发展方向做出定位，为投资操作提供参考。
关键词：虚拟经济；大繁荣；A股市场
一、虚拟经济的繁荣，建立在实体经济大发展之上
经济是具有周期性的。在众多前人的研究成果中，康波周期是世界经济周期运动中最长的周期。在近两百年的世界经济史中，有三次证券市场大繁荣，分别是英国1820年代、美国1920年代和日本1980年代，均发生在康波的衰退期转萧条期，且多发生在一个国家的工业化中后期。
英国工业的大发展
在第一次工业革命时期，英国的工业化的发展以纺织业为中心，同时还有蒸汽机和炼铁技术，这些技术和能源革命极大地提高了生产力。1813 年英国有动力织布机2400台，1820年就达到了14,000台（陈爱君，2005）。罗斯托在《经济增长的阶段》中写道：“在整个18世纪里，纺织业、煤、铁甚至蒸汽动力的发展，都是十分可观的……棉纺织业的发展更成为一种重要事实，这种规模的工业企业对城市地区的发展，对煤、铁和机器的需求，有力地刺激了其他工业的发展”。
美国工业的大发展
美国工业发展离不开铁路的建设。沃尔特·罗斯托认为“铁路是促进美国经济起飞进入自我持续增长阶段”。铁路的到来将美国全国各地区连接起来，刺激拥有煤、铁资源的中西部重工业发展。芝加哥工业就业在1860年至1870年之间增长了4倍以上，其他中西部城市也建立了庞大的和发展迅速的工业部门（Jeremy & Peter, 1979）。
日本工业的大发展
直到1900年，日本还是一个现代工业部门很小，而且棉纺织业占主要地位的国家。之后由于一战的刺激，军事开支突增，促进了及其工业的建立，工业部门才开始发展到化肥、炼钢和电气设备等方面。二战战败后，日本推行工业化政策，迎来了工业发展的黄金时期。
在1956-1973年期间，工业生产增长8.6倍，年均增长13.6%；1950-1973年，日本共引进技术21863项，带动了日本的技术革命（高强，2002）。
二、大繁荣的演进过程
在虚拟经济与实体经济协调发展的过程中，实体经济对虚拟经济起到决定作用。但是虚拟经济的大繁荣需要一定的保障和催化剂，特别是制度的完善和赚钱效应的出现。只有在完善的制度体系下，实体经济才不会脱离虚拟经济，或者虚拟经济不会更多受政策影响，且降低资金在不同虚拟经济部门之间流动的成本。在实体经济成熟和虚拟经济制度完善的引导下，还需要有一定的催化剂，使投资者信心增强，赚钱效应逐步显现，并在信息交流的过程中，投资者信心进一步增强，让繁荣发展呈现指数效应。同时，在虚拟经济繁荣过程中，投资收益的增高又能反过来刺激消费，形成实体经济和虚拟经济相互支撑的循环。
三、中国证券市场繁荣的起点，2020年？
周金涛曾大胆地猜测在第五次康波周期的衰退和萧条期，中国的的证券市场也有望迎来一次大繁荣。但在笔者根据查阅文献和思考认为，繁荣不会这么快来到。
经济周期与工业化升级
中国建国以来共经历十三个五年计划，工业化得到极大发展。然而陈佳贵等（2006）研究后发现我国不同地区的工业化程度相差较大，沿海地区工业化程度进入后期，而中四部地区的发展依旧相对落后。另外，陈佳贵、黄群慧等（2012）通过中国工业化水平综合指数表明，到2010年，中国工业化水平综合指数为66，处于工业化中期后半阶段；预计中国工业化实现时间将会在2025至2030年（黄群慧，2013）。
对当下投资的启示
可以预见，在未来几年支撑世界经济上升的必将使中国经济，中国也将成为本轮长波周期的中心国，稳定的民生也会吸引更多的外资进入。随着制度建设、金融产品创新，资本市场会从不成熟走向成熟，虚拟经济与实体经济的联系也会越来越密切。在保证虚拟经济大繁荣的基本条件已经具备后，尽管仍面临一些其他限制因素，虚拟经济也有望走向大繁荣。
参考文献
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