张国富 刘艳松
黑龙江八一农垦大学经济管理学院 大庆 163319
摘要：我国钢铁产业是国民经济的重要支柱产业，在经济建设、社会发展、财政税收、国防建设以及稳定就业等方面发挥着重要作用，钢铁行业直接影响着我国的国民经济,它的盛与衰同样直接关系着社会的稳定和发展。近些年来，在钢铁行业严峻的大环境下，钢铁行业管理者对于营运资金管理越来越重视，因此在如何充分利用资金、保证正常的企业经营运转的基础上提升营运资金管理绩效是钢铁企业不得不重视的问题。本文运用熵权法对八一钢铁的营运资金管理绩效进行研究，并选取方大特钢和宝钢股份进行对比分析，根据绩效评价结果对八一钢铁营运资金管理指出问题并提出可行性建议。
关键词：八一钢铁；营运资金管理绩效；熵权法
一、引言
近几年，钢铁行业产能严重过剩、供大于求的影响，钢企或多或少都出现了一些不同程度的亏损。八一钢铁自2002年上市以来经营业绩一直良好，但在2014年以及2015年公司连续两年面临巨额亏损，2015年5月3日被证监会处以特别警示，近五年来的发展更是不容乐观，因此，八一钢铁的营运资金管理被提出了更多挑战。通过对国内外文献汇总、梳理发现，对营运资金有关内容的研究侧重点有有所不同，在营运资金管理绩效影响因素方面，国外是以营运资金管理整体为出发点进行研究，而国内是通过营运资金所涉及的各个方面的影响因素逐个研究；在营运资金管理绩效指标的选取方面，国外更注重衡量企业营运资金效率和盈利能力，选取的指标比较针对企业的盈利能力，而国内更加重视财务指标与非财务指标的结合，从而对营运资金管理绩效进行客观系统的评价等。
二、基于熵权法的八一钢铁营运资金管理绩效分析
（一）熵权法
熵权法就是利用信息熵的变异程度，计算出各个指标权重大小，以此来衡量在综合绩效评价过程中，各个指标的重要程度的综合绩效评价方法。本文选取熵权法对八一钢铁、方大特钢以及宝钢股份的营运资金管理绩效进行综合评价，求出对应的熵值熵权，从而得到综合绩效评价值并对其加以分析。
（二）指标体系的建立
本文从四个维度资金流动性、资金获利性、偿债能力以及现金流量分别选取了存货周转率、总资产周转率、应收账款周转率、营业净利润率、净资产收益率、总资产净利率、流动比率、速动比率、资产负债率、经营活动产生的现金流入与流出的比值、投资活动产生的现金流入与流出的比值、筹资活动产生的现金流入与流出的比值这12个指标对八一钢铁、方大特钢及宝钢股份的营运资金管理绩效进行分析。
（三）计算步骤
首先对12个指标进行无量纲化处理和平移，之后进行标准化处理，根据公式机选熵值及差异系数，然后得到各指标的熵权，并对指标权重进行排序，最后计算其综合绩效评价值。
（四）计算结果分析
.png)
数据来源：八一钢铁、方大特钢和宝钢股份2015年至2019年企业年报、计算整理
根据熵权法的计算结果，可以得出八一钢铁、方大特钢及宝钢股份的资金流动性、资金获利性、偿债能力和现金流量指标的权重，每个指标层占比重越大，说明对八一钢铁、方大特钢和宝钢股份的绩效影响效果越大，从而再对各个指标进行横向与纵向对比分析得出八一钢铁营运资金管理绩效下降的原因。
从表3-1可以看出八一钢铁营运资金管理绩效4个指标层的权重按照从大到小排序依次是：现金流量、偿债能力、资金流动性和资金获利性，相应的权重分别为42.88%、23.05%、20.36%、13.71%，其中现金流量的影响力更大一些，其他三种指标层对八一钢铁的营运资金管理绩效的影响效果相差不大；从表3-1可以看出方大特钢营运资金管理绩效4个指标层的权重按照从大到小排序依次是：现金流量、资金流动性、偿债能力和资金获利性，相应的权重分别为27.95%、26.54%、25.8%、17.91%，其中现金流量、资金流动性和偿债能力的影响力较大，而相比之下资金获利性影响力较小；从表3-1可以看出宝钢股份营运资金管理绩效4个指标层的权重按照从大到小排序依次是：资金流动性、偿债能力现金流量和资金获利性，相应的权重分别为30.39、26.66%、24.35%、18.6%。
在通过熵权法计算得出三个企业的近五年综合绩效评价值，分别进行横向与纵向对比分析。如下图所示：
.png)
三 结论与启示
在八一钢铁的营运资金管理绩效研究中，通过与方大特钢和宝钢股份对比并结合行业特征进行分析，设计了一套与其相适应的营运资金管理绩效评价体系，从企业的资金流动性、资金获利性、偿债能力和现金流量四个维度进行分析，得出结论并为自身营运资金管理绩效的提升提供参考建议。
通过与方大特钢和宝钢股份的对比，从企业的资金流动性选取存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率三个指标，资金获利性中选取营业净利润率、净资产收益率、总资产净利率三个指标，偿债能力中选取流动比率、速动比率和资产负债率三个指标，现金流量中选取经营活动产生的现金流入与流出的比值、投资活动产生的现金流入与流出的比值和筹资活动产生的现金流入与流出的比值三个指标，同时选取企业近五年这些指标数据，先对企业的营运资金管理现状进行分析，再通过熵权法计算各指标的熵值和熵权，进一步得到三个企业的综合绩效评价值，分别从横向与纵向进行对比分析，得到导致八一钢铁的营运资金管理绩效下降的原因是由于资金使用率欠佳、货币资金管理方式存在缺陷和营运资金管理分配不到位，进而针对存在的问题给出合理性的建议如下：
（一）提高资金使用效率
八一钢铁在日常生产经营活动中不单需要提高企业的利润，也要注意到一些机会成本。在整个市场营销过程中，管理层应重视营运资金管理，对于原来闲置的加工基地可以利用出租等方式增加现金流；另外，企业的高层管理者们还要不断学习最新的公司管理知识，不断提高自身的管理水平与能力，增加企业营运资金的积累和管理，应该要包括营运资金管理、渠道管理等，使得公司生产、采购、销售各个工序的内部结构能够得到最大程度的优化，不断提高企业在市场中的总价值。
（二）加强对货币资金的管理
对于八一钢铁角度来说，短期借款比例高是采用流动负债不断循环周转来满足长期资产和流动资产的需要的原因，公司对短期资金的依赖性过强。而公司三年内需要到期的货币资金亦绝对值数额大，八一钢铁应设置自身的部门现金计划，强化管理，同时要确定好自身的最佳货币持有量。首先预测当年的资金收支计划，根据每月业务进展清楚每月所需的周转资金，在缺货成本中考虑折扣、信用以及相关人工成本，通过对行业净资产利润率均值来确定机会成本率，注意收款的差异率不超过一定标准，保证在总持有成本最低的时候获得公司最佳的现金持有水平，若差异过大要追究差异的比率以及进行原因分析。
（三）加强营运资金分配管理
八一钢铁要想改善传统的资金结构，那么应该对营运资金的结构组成进行科学的安排，让流动资产的波动性得到充分释放，就要对各种资金的特点进行灵活的运用与安排，有针对性的对结构中各个单项资产进行管理尤其是应收账款的管理，提高其相应的营运资金周转速度，与此同时重视对经营性现金流以及付现成本的掌控，重视在营运资金投入与输出上的绩效评价。另一方面，八一钢铁在营运资金的管理上不能过渡分权，要定期要求成员企业上报营运资金的使用情况，对其达成掌控，从而能够实行统一调配、合理划分。
参考文献
[1].李争光.企业营运资金管理绩效评价指标体系研究[J].商业会计,2011(12):39-40.
[2].王苑琢,王竹泉.供应商关系视角的资金管理策略[J].财务与会计(理财版),2014(03):12-14.
[3].王竹泉,逄咏梅,孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究,2007(02):85-90+92.
[4].王竹泉,孙莹,孙建强,王苑琢,程六兵.中国上市公司营运资金管理调查:2015[J].会计研究,2016(12):37-43+95.
【基金项目】黑龙江省哲学社会科学研究规划项目“乡村振兴战略下新型农村金融机构运营绩效评价及提升路径研究”（项目编号：18GLE469）
【作者简介】张国富（1978-），黑龙江讷河人，黑龙江八一农垦大学经济管理学院副教授，管理学博士，硕士研究生导师，研究方向：财务管理、绩效评价；刘艳松（1995-），黑龙江省大庆人，黑龙江八一农垦大学经济管理学院硕士研究生，研究方向：财务管理。