刘泽羽
黑龙江远东律师集团事务所 黑龙江 哈尔滨市 150090
摘要：投资需求的广大投资者不再满足于高成本、高门槛、低效率的传统投顾服务，以廉价高效、风险易控、高透明度为特点的智能投顾行业应运而生。作为金融行业的新兴业态，智能投顾近年来在发达国家的发展十分迅速。而在中国，智能投顾的发展尚处于初级阶段，机遇与挑战并存，潜在的市场空间十分可观。
关键词：智能投顾；法律问题；监管路径
引言
智能投资是金融技术时代的产物。自2008年8月在美国纽约成立第一家智能投资公司以来，市场发展迅速，智能投资管理的资产总额近450亿美元。随着资本存量的增加，全球智能投资市场进一步发展，2014年我国的智能进入。据Statista数据显示，2018年全年增长率为261%，仅美国一国就达到8.1亿美元。预计到2022年，中国将在世界范围内投入超过66亿美元的智力固定资产和1亿多个用户。智能投资的迅速发展在实践和理论上都引起了广泛的关注。
1智能投顾的定义
人工智能越深入金融部门，通过智能投资作为两者的典型组合，对传统投资的影响就越大。到2018年，美国有140多家公司提供这项服务。库存管理规模和年平均增长相当可观。2017年，我们还经历了一场智力竞赛，我们的智力市场预计将从20世纪20年代的5万多亿美元增长到今天的5万亿美元。学术界一般足以应付知识分子的争论，但最重要的知识分子洞察力——法律效力仍然存在分歧，进一步研究的基础是对知识分子预测的评估。智能投资(统称为“智能投资顾问”)是传统咨询服务领域人工智能的重要创新。它们基于对投资者的利润、资产、风险偏好等大量数据的分析。现代投资理论采用数字算法或投资建议程序，为金融投资者配置组合提供有意义的建议。实际上，有巧妙的推测，不仅向金融顾问提供金融投资者的金融咨询意见，而且还提供代理文书，对证券交易和资产管理咨询意见进行综合、智能的投资，这些文书都是以授权书为基础的。
2人工智能背景下智能投顾的法律问题
2.1智能投顾的市场准入问题。
(1)负外部问题。聪明地与公司打交道会导致负面的外部问题。金融部门负外部问题的主要原因是系统性风险。智能投资也带来系统性风险。驱动智能使用算法。当一个智能投资机构足够大，可以按程序操作时，由相同算法或类似理论驱动的自动生成的智能投资组合更加一致，可能导致市场投资的“百叶窗效应”:有时许多智能投机者购买相同的金融产品，有时许多金融机构出售相同的金融产品。(2)信息不对称。随着技术的发展，信息不对称现象越来越严重。作为人工智能的应用实例，与企业相关的信息不对称问题尤为突出。一方面是算法箱的问题。智能投资通过智能投资和操作复杂性提高投资组合投资的产生和资金流，同时为投资者提供高效方便的服务，从而给企业带来运营风险。另一方面是算法的混乱。算法的外部容易误导投资者，加剧了投资者的偏见，导致决策失误。上述风险是非对称的，既可能导致系统性风险，也可能导致大型投资者的利益，即公共利益。
2.2智能算法带来的潜在风险
智能推理的主体是在线智能推理算法，其核心能力、保密性和竞争力受到保护，无法向社会公众公开或依法规范。这可能导致违规。第一，智能投资算法可能存在重大缺陷，可能导致资产损坏和更大的风险。第二，智能投资者的算法可以被操纵平台而不被公众察觉，并提供了利用秘密转移的好处、对投资者的恶意指导、欺诈用户等实现投资者合法利益的可能性，如b .投资者侵权的权利；此外，智能会计算法的结构允许投资者选择共同选择。这意味着，虽然许多帐户在法律上是独立的，不相关，但在实践中可能会导致“和谐”行为，从而带来贸易风险。对于监管机构来说，智能地处理金融、法律、数学和许多其他领域的专业知识有着严重的技术障碍，通过虚拟化加剧了市场风险。
由于缺乏专门知识，在进行明智投资方面，科学合理的监管仍然是一项挑战。
2.3披露机制
我国现有的信息披露规定不具体，不足。我们只制定了金融机构资产管理准则中与智能投机有关的第23条，但没有详细说明投资顾问在资产披露和披露标准方面需要什么。作为受托人，投资顾问负责全面客观地公布所有重要事实，并采取适当的谨慎措施，避免对客户作出错误的解释。但我国投资顾问没有义务不向投资者披露额外的业务做法和相关风险。咨询服务也没有向所有投资者披露。不可能及时为投资者制定符合其个人要求的内部合规计划。
3智能投顾的监管建议
3.1构建完善的智能投顾市场准入监管体系
投资顾问与法律层面的资产管理分离限制了智能投资的发展。投资机构不必将美国、加拿大、澳大利亚、日本等国的这两个行业完全分开，只需一步就能使客户完全委托其交易。市场经济越发展，投资顾问在企业对资产管理集成和资产管理集成方面的趋势和声音越来越广泛。根据美国等国的开发经验，公司应根据智能投资项目资产配置和增长的优势进行扩展，以便能够合法、合法地委托全功能交易，更好地为客户服务。第二，从算法的合法性、合法性和逻辑以及智能投资组织和用户的权利和义务等问题来看，在市场准入审查中发放许可文件的模式并不意味着合规性并非不规则。
3.2满足智能投资的业务标准
关于企业内容及其功能的智能整合，本质上是资产管理工具，与资产管理密切相关。根据国家规定，固定资产项目是分开分割和管理的，固定资产项目只能提出投资建议，不能完全委托给客户。为此，建议将提供智能咨询的企业分为在法律环境中开展业务的专业和智能项目组织。专业智能投资组织应侧重于提供咨询服务，而不是侧重于资产管理业务的范围，而不是通过向具有相应资格的金融公司提供服务而侧重于独立金融。对于从事金融业务的一些大型金融公司，可以允许智能申请业务资格，但相关业务限于各自主管部门内部，不得在外部进行处理。考虑在今后对有关法律的修正中授权的合法性(例如(b)确认机器将投资者的整个价值链替换为机器，承担整体责任是整体的一个组成部分。否则，所谓的“智能投射”仅限于被称为“伪智能”的群体的初级形式。—根据美国、韩国和台湾等国的经验，投资顾问和经销商可以通过培训合格的智能货运代理进行资产管理和提供金融服务，为客户提供全面的资产管理服务。
3.3完善企业信息披露标准
从智能承运人组织中披露信息可分为智能投机算法的披露和企业信息的披露。第一，智能调谐算法的主要逻辑和数据应面向其负责算法保密性的监管机构，并在算法发生重大变化时进行修改。这将确保智能决策不会在黑盒内执行，避免“众源效应”的出现，并减少金融市场动荡。第二，智能企业应向客户提供全面准确的信息。监管机构应尽快制定智能投标机构披露信息的标准，并制定披露范围、范围和责任的规则。智能投资组织必须向公众提供有关其组织、运营、业务部门等方面的信息，以便及时了解客户面临的潜在风险，并使投资者了解投资过程和利润。
结束语
智能投顾代表着投资咨询行业的一种增长趋势，并有潜力使散户投资者能够以更可承受的价格获得投资咨询服务，智能投顾在中国具有巨大的市场潜力。“采他山之石以攻玉，纳别山之水以厚己”。希望在中国这个拥有1亿多名个人投资者和200万亿元个人可投资资产的市场上，智能投顾行业可以实现快速而健康的发展。
参考文献
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