张双
任丘市华北油田友信劳务有限公司 河北 任丘 062550
摘要：本文通过对青岛海尔2015年运营能力财务指标进行分析，主要包括资产质量分析、资本结构质量分析、利润质量分析、现金流量质量分析。又从上述四个方面，探讨了青岛海尔在经营发展中存在的问题，并依据存在的问题提出一些合理的建议。
关键字：青岛海尔 运营能力 财力报告
青岛海尔集团创业于1984年，现为全球大型家电第一品牌。海尔集团自创业以来，以用户需求为中心，稳定发展，持续前行。即使在世界经济发展进入低迷期之时，依然能够保持强劲的发展势头。2012年，美国财经杂志《福布斯》发布“亚洲上市公司50强”排行榜，青岛海尔集团榜上有名。2016年海尔全球营业额预计实现2016亿元，同比增长6．8%，利润实现203亿元，同比增长12．8%，利润增速是收入增速1．8倍。海尔近十年收入复合增长率达到6．1%，利润复合增长率达到30．6%。利润复合增长是收入复合增长的5倍。互联网交易产生交易额2727亿元，同比增长73%，包含海尔产品也包括社会化的B2B、B2C业务。2017年，海尔家用电器销售数量第8次蝉联全球第一。由此可见，青岛海尔是一家竞争实力较强、发展潜力巨大的集团。
一、青岛海尔运营能力分析
（一）资产质量分析
1.流动资产质量分析
青岛海尔集团2015年初的货币资金总额为25.75亿元，年底货币资金总额为5.63亿元，下降20.12亿元，降幅明显。2015年初，应收票据为2.33亿元，年底应收票据为2亿元，下降0.33亿元；应收账款年初余额为4.19亿元，年底应收账款余额为2.09亿元，下降2.10亿元，计提坏账准备为0.1亿元。2015年年初，存货余额为3719万元，年底存货余额为5740万元，上涨2021万元。从上面的数据对流动资产质量进行分析，可以得出以下几条结论：第一，流动资产的结构基本合理。作为大型家电企业，青岛海尔的日交易额较大，款项、收支也是十分频繁的，流动资产在总资产额中所占比重较高，也是可以理解的，也是正常合理的。第二，流动资产整体周转率符合行业特点，其较强的波动性则是由于受到了市场因素的影响。测算出来的83天的营业周期，与家电行业营业周期基本一致第三，流动负债并未对企业经营产生威胁，流动资产的保障作用不容忽视。
2.非流动资产质量分析
青岛海尔2015年年初的长期股权投资为43.45亿元，2015年年底长期股权增至141.42亿元，上涨97.97亿元，上涨率为225.48%。2015年年初，固定资产期末余额为1.27亿元。2013年至2015年，3年的时间里，固定资产规模并非发生较大变化。2015年，无形资产的期末余额为768万元，计提折旧为67.26万元。从上面的分析可以得出以下三条结论：第一，青岛海尔在冰箱、空调、洗衣机等多家集团分公司进行投资，从现金流量表中看，投资规模还是较为庞大的。如果从变现角度进行分析，企业及时将利润空间较低的特种钢材子公司进行处理，就是为了避免出现财务风险出现。第二，青岛海尔一直在实施持续、稳定的投资政策，固定资产的分布较为合理，盈利能力也稳定提升，其仍然具有一定的升值空间。第三，从无形资产的账面价值中可以看出，无形资产还是存有巨大的内在价值的，并且它对企业利润的贡献也是不容忽视的。
（二）资本结构质量分析
1.流动负债质量分析
青岛海尔2014年年末，负债为53.58亿元，2015年末，负债合计是34.97亿元，同比下降18.611亿元。在流动负债中，应付账款的期末余额这7.92亿元，同比增长6.08亿元，涨幅超过了70%。从这个数据中可以了解到，青岛海尔的应付账款上涨较快，企业的存货规模扩大较快，二者基本一致，这种正相关变化是正常的。从应付账款中，还可以了解到青岛海尔的经营质量信息。由于青岛海尔是大型家电生产企业，在行业内具有极高极好的声誉，因此，在结算方式拥有绝对的主动权。合作企业选择与海尔进行合作，并且认同采用应付账款的结算方式，证明他们对青岛海尔的偿债能力是拥有足够的信心的。
2.非流动负债质量分析
2015年比2014年增加的应付款数额为2000万元，2000万元主要是由于固定资产租赁费和固定资产购置分期付款费用。2015年，青岛海尔还收到的地方政府给予的资产相关的补助1770万元。从上面的数据中可以分析出，海尔在购置固定资产的过程中，必须要充分的发挥所购置的固定资产的效能，这样才能有力的促进企业利润增长。多年来，政府一直以多种方式对青岛海尔进行补贴。从中也不难看出，青岛海尔不仅在行业内具有较高的影响力，在地方经济的发展中也发挥着举足轻重的作用。它在行业内的领头羊地位意味着青岛也随之成为了知名的品牌，政府还希望青岛海尔发挥更积极、正面的影响作用。
3.资本结构质量分析
从上面的数据分析中也可以了解到，青岛海尔在2015年度，利用非流动负债项目，购置了部分固定资产。2015年，其资产负债率为21.64%，负债权益比率为27.29%，非流动负债与所有者权益的比值是0.32%。从这组数据中可以了解到，海尔的资产财务来源合理，负债所占规模也不会对正常经营产生影响。财务杠杆比率正常。股东的持股情况是海尔电器国际股份有限公司占20.56%，海尔集团占17.52%，KKR HOME INVESTMENT S.A.R.L占9.90%，这三大股东由于所持股数量较多，因此，股东的每一项决策都会对海尔产生深刻的影响。
（三）利润质量分析
1.核心利润实现过程的质量分析
青岛海尔集团经营的主要产品有冰箱、空调、洗衣机、电视以及其他厨卫用品，其中冰箱、空调、洗衣机的营业收入所占比重较大。经营这三项产品所获得的利润也是公司的主要业绩增长点。青岛海尔的产品结构比较优质，它立足于本土，拓展海外的销售策略也取得了初步的成功。目前，无论是国内市场，还是国际市场，产品的销售额也覆盖率在行业内都是屈指可数的。因此，营业收入一直处于稳中有增的状态。不可否认，在特定的经济环境下，其经济收益也会受到外部因素的影响，但是综合来看，核心利润的质量是较好的。对青岛的费用质量进行分析可以了解到，在经营的过程中，涉及到的费用支出主要包括营业成本、销售成本和管理成本。就2015年而言，营业成本由原料材的上涨有所提升，营销费用也有所上升，但是却由于获得了较好的营销结果，从而体现了营销成本上升的价值。管理费用则波动不动，管理费用主要运用于企业研发、员工薪酬支付、行政办公等方面。
2.利润结构的质量分析
我国家电行业的毛利率一直在20%上下浮动。青岛海尔的毛利率也符合行业的基本水平，2013-2015年也略有下降，但是整体上，是高于行业水平的。分析其原因主要有以下几点：第一，冰箱业务的优势明显，其垄断地位没有被撼动，国内和国际市场的占有率都比较高。其二，青岛海尔在大众品牌的市场占有率不减少的情况下，积极开发高端品牌“卡萨帝”。高端品牌给公司带来了高利润、高回报，还增强了青岛海尔的核心竞争力。第三，青岛海尔对存货的管理是其他企业无法比拟的。存货周期短、存货周转速度快、回款速度合理，这些都为青岛海尔赢得了更多的利润。
第四，营业外支出较少，对营业利润产生的影响较小。2015年，营业利润为19.10亿元，营业外支出为355万元。从这个数据中也可以看出，营业外支出对于营业利润而言，是微不足道的。
3.利润结果的质量分析
青岛海尔2014年的利润总额为8.23亿元，2015年的利润总额达到了19.73亿元，涨幅139.73%。2014年的净利润为12.11亿元，2015年净利润为19.45亿元，涨幅60.61%。受所得税核算分为永久性差异和暂时性差异，因此，上述两类数据之间不存在严格的比例关系。然而，从上面的数据还是可以明晰的看出来，青岛海尔的利润总额与净利润的增幅都是较大的，其利润增长率令人瞩目，由此可见，青岛海尔的发展潜力是巨大的。
（四）现金流量质量分析
1.经营活动现金流量质量分析
2014年，青岛海尔现金流量净额为3.79亿元，2015年达到7.75亿元，增涨数额巨大。从这组数据上来看，现金流入量为23.34亿元，可以有效的弥补当期的支出和费用。这个现金流量值为核心利润的1.2倍，从中也可以看出，公司的现金流量充足，如果管理得当，短期内是不会出现任何财务风险的。再对现象流量进行深入的分析，则发现，青岛海尔的现金流量是比较合理的。首先，经营活动的现金流入是较为顺畅的。数额稳定，周期稳定，与应收账款的回收基本保持一致。虽然在资产负债表中，贷方的发生额为2.43亿元，但是却远小于“营业收入”的期末余额25.73亿元。其次，经营活动现金流量比较恰当。“主营业务成本”的发生额为19.24亿元，大于所支堆的现金，这就能充分体现出现金流量的恰当合理性。最后，经营活动现金流量结构具有合理性。“购买商品、接受劳务支出的现金”高出“为职工支付的现金”。这是符合企业经营活动特征的。
2.投资活动现金流量质量分析
2015年，在公司内部，青岛海尔用于“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”为0.31亿元。与其他财务数据相比，支付金额偏低。虽然支付现金的规模并不大，但是这部分的投入却是为了增强主营业务的竞争实力，是为了提升产品的市场占有率。在公司的外部，青岛海尔的投资金额却高达66.86亿元。这就意味着青岛海尔正在实施海外投资扩张战略，这与公司所实施的由“经营主导型”向“投资主导型”转变的规划战略是一致的。
二、青岛海尔运营发展的相关建议
（一）资产质量方面的建议
从上面的数据可以看到，青岛海尔的存货指标是比较正常的，存货周期也会受到外部大环境经济因素的影响，出现过不稳定的、震荡的情况，但是存货处于可控的范围之内，对企业的短期偿债能力与资金使用效率，虽然也产生了一定的，但是不会导致财务风险的出现。从固定资产指标来看，青岛海尔的固定资产周转率正常，这表明公司在固定资产管理方面不存在任何安全隐患，通过调查也可以了解到，青岛海尔固定资产的利用率是较高的，这也侧面反映出，一直以来，公司对固定资产的投资是正确的、合理的、高效的，能够体现投资的价值，能够通过投资给企业创造更大的经济收益。因此，针对这一现状，青岛海尔应该继续强化资产管理力度，适当的对资产结构进行优化。虽然存货管理已经具有较高的水平，但是也应该在存货变现能力的提升方面多下功夫，尽量减少呆滞资金的数量。固定资产管理则需要继续保持当前的稳定状态。
（二）资本结构质量方面的建议
企业的长期偿债能力和继续举债能力主要由资产负债率和权益比率两个指标决定。从上面的财务数据中可以看出，青岛海尔的资产负债率有较大幅度的增加。负债比例的增加，意味着股东可以获得更高的利润。然而，青岛海尔的经营者则会更慎重的考虑负债的比例，更高的负债率意味着其将承受着更巨大的经营压力。因此，在2015年之后的两年时间里，海尔集团逐年降低了贷款比例，将融资控制在一个较为合理的范围之内。因此，青岛海尔在转型的重要时期里，应该密切关注货币资金需求，保证资金链条稳定。充分利用自身的品牌优势来获得更多的融资优惠，缓解融资压力，并为股东带来更大的利润。
（三）利润质量方面的建议
评价企业的经营活动状况，主要看企业的获利能力指标。如果企业产品的毛利率较高，则说明产品有较大的降价空间，当市场竞争更为激烈时，其具有反击的余地。2015年前后，青岛海尔产品的毛利率一直控制在30%左右，表明企业具有产品成本控制能力，产品的价值定位较为准确，没有过多的受到市场因素的干扰，具有一定的市场竞争力。青岛海尔的核心利润一直控制在10%。从稳定的毛利率和核心利润中可以看出，青岛海尔的业绩水平是较为稳定的，经营体制也是比较成熟的。如果从企业的资产对企业利润的贡献指标来看，青岛海尔的净资产收益率和总资产报酬率数值都是比较高的，但是这两个指标的出现波动，则表明公司对资产盈利能力的掌控还未达到成熟的状态。因此，青岛海尔必须要注重核心利润的质量，应该适当的降低企业经营和管理成本，控制不必要的管理费用支出。
（四）现金流量方面的建议
从上面的数据中可以看出，青岛海尔2015年现金流量表中的几个财务指标都有较大的变化，其中，经营活动中的现金流量净额就上涨了3.96亿元，投资活动以及筹资活动中的财务指标的数额变化也是不容小觑。分析青岛海尔的经营现状可以了解到，由于2015年公司正处于战略扩张阶段，为了获得更大的市场占有率，为了提升经营活动水平，投资活动中产生了大量现金流动。除此之外，2015年，青岛海尔实施了新型的分红方案，这个分红方案的实施也产生了较大的现金流量。从现金流量指标上来看到，青岛海尔的市场扩张战略正在努力实施，在相当长的一段时期里，将会对青岛海尔的现金流量产生较大的影响。企业的大部分现金都是围绕着企业的经营活动展开的，因此，青岛海尔必须要完善现有的资金管理制度，要注重规避财务风险。在销售业务方面继续揽或，提升销售的利润率，加快资金周转率。还应该通过经营管理水平的提升，使总资产报酬率和净资产收益率被控制在合理的范围之内。
三、青岛海尔前景预测
2015年，青岛海尔处于重要的调整期。因此，长期股权投资和在建工程投资的数量都急剧增加，投资收益也较为明显。青岛海尔不仅在国内继续占领绝对的市场优势，也积极的向更为广阔的海外市场扩张。青岛海尔的业务类型越来越多元，新兴产品数量也越来越多，这就需要公司在不断外扩的过程中，应该就不同业务类型与产品资源进行优化整合，使不同业务与产品为企业带来的收益更加明显、突出，这样才能体现出企业战略调整的效果。当前，家电市场的竞争更为激烈，在这种激烈的市场条件下，青岛海尔应该紧持与强化品牌战略，着力打造“研发、制造、销售”三位一体的运营模式，充分的发挥品牌、跨国界的协同潜力。
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