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摘要：当前，新一轮自上而下的PPP推广的立足点是转变政府职能与公共服务管理模式的变革，是响应十八大三中全会“发挥市场在资源配置中的决定性作用”全面而系统的制度性安排。在当前创新城镇化投融资体制、着力化解地方融资平台债务风险、积极推动企业‘走出去’的背景下,推广使用PPP模式,不仅是一次微观层面的操作方式升级,更是一次宏观层面的体制机制变革。当前PPP成为了落实国家战略的重要工具，在中国的发展进入了一个新的阶段。本文就“一带一路”PPP发展现状及风险应对进行了一些分析和探讨。
关键词：一带一路；PPP；发展现状；风险；应对
“一带一路”战略是13年9、10月份习近平主席出访中亚和东南亚期间提出来的，在14年12月中央经济工作会议上与“京津冀”和长江经济带共同被确定为三大国家发展战略。“一带一路”是新时期我国全方位对外开放的新战略，对我国现代化建设和屹立于世界的领导地位具有深远的战略意义。
1、一带一路PPP发展的现状
1.1 “一带一路”PPP项目的开展情况
截止2017年4月底，一带一路沿线64个国家PPP项目总计865个，总投资额约5029亿美金，项目平均投资额5.8亿美元。
从区域分布看，PPP项目总量排在前五位国家是印度、希腊、土耳其、菲律宾和俄罗斯，分别为376个、72个、54个、42个和41个，总计585个，占到一带一路沿线国家PPP项目总量的68%。
从行业分布来看，主要油气、电力、安居工程、通讯、交通运输、水利以及采矿领域等领域，其中交通运输、电力和油气占比位居前三位。这与一带一路沿线国家产业经济密切相关，西亚18国、中亚5国以及独联体7国（以俄罗斯为主）由于石油资源丰富，所以油气类PPP项目占比最高。东盟10国，包括印度尼西亚、越南等国电力需求量大，同时享有一定的水利资源，所以PPP项目中电力项目比重较大。而在南亚8国PPP项目中，交通运输类项目占到总量的三分之一，说明以上国家市政交通的发展空间较大。
1.2 政策上的相关情况
2015年3月，中国政府制定并发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。
2017年1月，发改委与13个部门单位共建”一带一路”PPP工作机制，与沿线国家在基础设施等领域加强合作，积极推广PPP模式，鼓励和帮助中国企业走出去，推动相关基础设施项目尽快落地。
2017年5月，发改委与联合国欧洲经济委员会就“一带一路”PPP合作签署了《谅解备忘录》。这是“一带一路”国际合作高峰论坛取得的重要成果之一。双方在“一带一路”沿线国家推广PPP模式作了四方面具体约定，包括帮助“一带一路”沿线的联合国欧洲经济委员会成员国建立健全PPP法律制度和框架体系、筛选PPP项目典型案例、建立“一带一路”PPP国际专家库、建立“一带一路”PPP对话机制等。
1.3 “一带一路”国家对基础设施PPP项目的潜在市场需求
有调研报告显示，如果按照中国2015年的交通、水利、市政等基础设施投资约占全社会固定资产总投资20%计算，“一带一路”其他65个国家未来每年的基础设施投资需求介于1.8万亿美元至4万亿美元之间。
另据亚洲开发银行最新预测数据，亚洲发展中国家2016年到2030年基础设施建设需投资26万亿美元，即每年1.7万亿美元。
国家发改委财金司副司长陈洪宛6月17日在“基础设施建设投融资国际研讨会”上表示，随着“一带一路”的推进，预计下一个五年计划“一带一路”PPP投资或超20万亿元，这将由最终的路线模式来定。
2、参与一带一路PPP是中国企业的必然选择
2.1 政策鼓励以PPP模式参与一带一路建设
在5月份刚刚结束的“一带一路”高峰论坛上，习近平主席在开幕式演讲中明确表示要将“一带一路”建成繁荣之路，要创新投融资模式，推广政府与社会资本合作，这为PPP模式在“一带一路”的运用提供了指引。
表1：部分一带一路PPP模式大事件
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2.2 一带一路基建互通需要PPP模式
虽然一带一路项目建设逐步形成了以亚投行和丝路基金为代表的新兴多边开发金融机构、以国开行为代表的国内政策性银行及以世界银行和亚洲开发银行为代表的传统世界多边金融机构等参与的多元融资体系，但基础设施融资缺口依然巨大。在“一带一路”建设中推广PPP，不仅可以有效解决沿线国家基础设施融资问题，还可以帮助这些国家实现产业升级，提高他们的经济社会发展水平，所以说一带一路建设需要PPP模式的参与。
2.3 PPP走出去是产能合作与发展要求
“一带一路”沿线国家存在大量的基础设施需求，而当地国家缺乏相应的资金、技术和能力。提倡和推广PPP模式在一带一路的运用，与我国正在开展的“供给侧”改革构成呼应，有利于实现国际间的优势产能合作。根据发改委数据显示，2016年，我国建筑企业在“一带一路”沿线61个国家新签国际工程合同额达到1260.3亿美元，年均增速超过36%，占我国全部国际工程全部新签合同的51.6%。
2.4 PPP走出去是企业转型升级的需要
目前国内建筑行业呈现下行趋势，企业转型发展迫在眉睫，而国家推行“一带一路”战略和PPP模式，给建筑企业带来广阔的市场空间。法国万喜集团的转型升级之路值得我国建筑企业借鉴。
万喜是全球成功的建筑工程企业之一，其业务集中于特许经营和建筑工程承包两大基本核心业务，建筑工程业务又可细分为能源、交通基建和建筑工程三大业务板块。根据2015 年万喜年报，特许经营业务以15.1%的营收贡献了63.3%的净利润，营业利润率高达44.4%，是建筑工程业务、能源业务、交通基建业务营业利润率的20 倍、8 倍、14倍。万喜的特许经营模式实现了“项目设计、融资、建造、运营和维护”的全过程覆盖，产生巨大的协同效应，从而推动了万喜公司的不断向前发展。
3、风险与对策
3.1 国内PPP项目的主要风险
（1）政府信用风险
评估政府信用风险，要看政府的履约能力和履约意愿两个方面。其中履约能力主要是由政府的财政收入、国家转移支付、土地出让收入等地方政府的全部收入与支出的差额以及政府的融资能力决定了。政府的履约意愿是由政府的法律意识、政策对政府违约的约束力、企业与政府的关系等方面决定的。
（2）市场风险
对于项目未来收入全部或部分来自市场的，就要对项目评估市场风险。市场风险主要来至两个方面，一个方面是对项目提供的服务定价的偏差，另外一个方面是的在项目启动时设计的使用量与实际使用量的偏差。所以一般在做这类项目时需要做详细的市场需求调研，充分评估项目未来可能面对的各种风险。
（3）融资风险（基金加大项目杠杆，融资风险变大）
过去主要考虑债务部分的融资风险，现在，在各种基金普遍使用的情况下，还要考虑股权部分基金的到位情况。这主要是由市场的资金供应情况、金融机构的融资要求变化、项目自身的情况等决定了项目融资风险。
（4）其他风险
法律变更风险、审批流程不可控风险、会计准则变更风险、税收政策变更风险、政府审计风险、工程技术风险、合同歧义风险等。
实务中，企业决策者和项目团队评估项目风险的角度不同。项目团队主要从项目出发，评估具体项目的风险和收益，能不能投资；企业决策者主要从企业的投资规模和风险承受能力出发，决策是否投资。
3.2 一带一路PPP项目的主要风险
一带一路PPP项目不但具有国内PPP项目的风险，还具有自身特有的风险：
(1)政治风险
由于是在其他国家进行PPP项目投资，而PPP项目的特点是投资大、周期长、属于社会公共产品为社会公共服务，所以PPP项目一定与当地的政府密切相关，所在地的政治风险是一定要注意防范的。
(2)汇率风险
一带一路的PPP投资在货币的结算上如果不采用人民币结算必然会面临汇率风险，因为现在各国的货币兑换波动频繁。汇率风险可以根据项目的资金流动情况，购买套期保值的产品金融进行对冲。
(3)技术差异风险
一带一路”相关各国的制度环境和技术标准本身存在差异，这将给企业做好做实“一带一路”基础设施项目带来较大风险。同时，部分“一带一路”相关国家发展相对落后，制度的完善和技术标准的规范很难一蹴而就。因此，如何在一些制度和技术标准仍处于“摇摆期”的国家开展基础设施PPP项目将是我国企业面临的一大挑战。
(4)文化风俗差异造成的相关风险等
一带一路上的国家众多，宗教信仰等文化差异性较大。对其进行PPP项目投资要注意防范由于文化差异及语言不通造成的相关风险。
3.3 国内PPP项目风险的主要对策
（1）社会资本要有相应的经验和能力
这是做PPP项目的基本前提。风险控制关键在事前和事中，没有相应的经验和能力，就无法进行风险预判，就做不到事前和事中的控制。
（2）做好对地方政府的尽职调查
首先是地方政府对PPP的理解。PPP的理念是利益共享、风险共担、全程合作，但各地地方政府对PPP的理解是不同的，不同的理解会导致不同的利益和风险分配机制。因此，事先了解地方政府对PPP的理解是知己知彼的第一步。
其次是项目的合规性。PPP项目的立项程序包括可行性报告、财政承受能力评估、物有所值评估、实施方案和启动招标等都是由政府来做的，所以必须对项目合规性进行调查。
第三是地方政府的财务状况。通过对金融机构的调研，了解地方政府的财务状况，同时也可以了解金融机构对项目的态度。
（3）市场风险的预测
市场风险预测主要是对影响未来收入的流量、用量等的预测，有很高的专业要求，需要专业的咨询机构来实施，谨慎起见，需要多家机构意见。
（4）融资风险的应对措施
为了确保资金链安全，必须考虑多套资金到位方案，第一套方案出现问题，就要用第二套补充或替换，第二套出现问题，就要用第三套补充或替换……
（5）系统做好对具体项目的风险研判和应对措施
需要根据项目的特点识别项目实施过程中可能存在的各种风险，并根绝企业的情况制定风险的相应的应多措施，只有做好风险管控，才能够让项目顺利实施。
（6）合同体系的设计需要体现与地方各方利益和风险的捆绑
只有良好的交易结构，将合作多方的利益和风险分配与捆绑，才能促进多方更积极、更严谨、更有效率的合作，很多项目的失败就是因为没有考虑多方利益的共享和风险的合理分配。
3.4 一带一路PPP项目风险的主要对策
在国内PPP风险应对的基础上，一带一路的PPP项目风险的主要对策如下：
（1）做好国别研判，规避政治风险。
政治风险的不可管理性使得我们只能规避。经济学人智库针对PPP国别环境设定了6大评估维度，包括法律监管框架、制度框架、运作成熟度、投资环境、金融工具和地方调节。可选择总分50分以上的国家。
（2）项目选择。
带一路沿线国家PPP项目的行业分布充分体现了区域经济特点。在选择PPP项目的行业时，需要全面分析东道国以及所投地区的产业经济特点、自然资源储备、人口结构、公共服务需求等内容，以此降低PPP项目市场长期需求风险。例如在印度等人口红利明显的国家，交通运输类PPP项目（包括公路、铁路、港口等）的市场需求较大，不同于欧美等老龄化严重地区，对于参与该类国家交通运输PPP项目，社会资本可能面临的市场需求风险较小。在使用者付费模式中，以上特点会表现得更为明显。相应的，在一些缺乏人口和城镇化红利，但法规政策环境相对完善的欧洲国家，基于可用性支付的政府付费模式PPP项目应更多关注。
同时还要高度关注东道国PPP政策导向，并充分了解东道国PPP项目落地率。
（3）聘请专业的国际咨询机构做尽职调查。
对意向PPP项目，需要聘请专业的国际咨询机构对PPP项目开展尽职调查。尽职调查可以使得项目可能面临的外部风险得以充分的暴露，增加企业对项目风险的判断。只
（4）国际人才的培养。
初出国门，需要聘请专业的国际咨询机构，随着项目的开展，企业要培养自己的国际人才。包括项目管理、合同谈判、运营管理等PPP项目涉及都的各类人才，同时也要逐步完善考核、激励机制。
（5）循序渐进，谨慎决策。
循序渐进主要是指投资规模和经验积累。初次投资可以选择投资规模相对小的项目，作为当地的试水项目，随着项目的开展，对当地的情况进一步摸清，才逐渐增大投资规模。只有在项目中不断总结经验，一步一个脚印踏实的前进，企业对PPP项目风险把握才能越来越准确。
（6）中国政府要为企业走出去做好支持工作
国家发改委签署的 “一带一路”PPP合作谅解备忘录，对沿线国家健全PPP法律制度和框架体系、筛选PPP项目典型案例、建立“一带一路”PPP国际专家库、建立“一带一路”PPP对话机制等方面做出了相关要求。未来还应在搭建人才平台、信息平台、金融支持、行业指导上做相关工作，为中国企业走出去起到支持作用。