孟沛然
苏州高新有轨电车集团有限公司运营分公司 江苏省苏州市 215000
摘要：国民经济的快速发展和提升，为铁路交通建设提供重要机遇。在当前的地方铁路管理运营模式中，一般以自管自营、委托运营（国铁集团、非国铁第三方公司）管理模式为主，随着社会主义市场投融资模式的不断革新，逐渐推出创新型管理模式。基于此，笔者以PPP模式为例，分析其优势，并探究其在地方铁路运营管理中的具体应用。
关键字：PPP模式；地方铁路；运营管理；优势；模式应用
国家“十三五”规划以来，铁路投融资体制不断开放和健全，经营权和所有权逐渐向社会资本和地方政府延伸，可以有效保证各方投资者获得稳定的投资回报，及时防范财务风险，集中整合铁路运输资源，缓解资金紧张局面和投融资进展缓慢等现实向困难，促进地方铁路经营与管理的科学、低风险化、可持续性。
一、PPP模式的基本概述
（一）PPP模式的基本内涵
PPP模式(Public-Private Partnership)起源于1980年左右，起初应用于英国政府公共基础建设，直译为公私合作模式。其基本内涵可以从广义和狭义两个方面来论述，从广义上讲，PPP融资模式指国家公共部门与私营企业签订投资、管理、运营协议，解决公共服务资金紧张问题。而狭义的PPP模式就是指以公私合营作为基础，利用PPP、DB、TOT、BBO、BOT、DBM等模式进行政府购买服务，降低市场经营风险和操作风险，提升国家基础建设的服务质量和工作效率。
（二）PPP模式的分类和运作程序
PPP模式从广义上讲，可以分类三类，即外包类、特许经济类、私有化类[1]。其中外包类分为模块式外包（服务外包+管理外包）和整体式外包（DB模式、DBO模式、DBMM模式等）；特许经济类主要分为BOT（BLOT模式+ BOOT模式）、TOT（PUOT模式+LUOT模式）和其他（DBFO模式+ DBTO模式）；私有化类主要分为完全私有化（BOO模式+ PUO模式）和部分私有化（股权转让）。其中这三种结构的私有化程度不断递增，不同项目的承担所有权也不尽相同。在典型的PPP 模式运作程序中，公共部门与项目公司签订项目协议，之后项目公司通过贷款和股本投资这两种方式获得资金，之后进行项目建设和运营维护。通过特许经营政府淡出，授权社会资本方，利用竞争机制促进资源优化配置，提升公共产品的运营效率，降低地方财政压力。
二、地方铁路PPP运营管理模式的特点
地方铁路（轨道交通类）PPP运营管理模式具有以下特点[2]。1. 投融资金额大。动辄数十亿，其中还有很多建设区域在山区，开发难度大，跨省建设周期长，拆迁费用少，因此对社会资本合作方的要求也越来越高。2. 参与方数数量。上下游企业多，一般包含多地政府，市场影响大，政府一般掌握票价控制权和决策权，项目可行性研究管理机制更为严格。3. 投资回报周期长。市场成熟期、建设周期、运营风险等方面的因素都会影响到PPP 项目的投资回报，一般在20年左右。4.对技术水平的要求高。在其他基础建设项目（水利、公路、市政工程、医疗建设等）中的施工难度最大，必须由专业化的人才队伍来参与铁路运维，才能提升项目完成质量，从而充分保障各方投资者的经济利益。
三、地方铁路PPP运营管理模式的具体应用
为了探究PPP运营管理模式在地方铁路建设项目中的应用，笔者以潍坊段济青铁路为例，探究其项目投资结构和采购方式，分析其融资原理和定价原理。
具体如下：
（一）融资原理和定价原理
济青高铁项目融资管理以实体资产和未来现金流作为长期本金回收的重要保障，依靠特定项目的经济强度作为融资收益的基础，而不是作为融资者的信用资质，因此在PPP运营管理模式中济青高速铁路具有一定的市场垄断性，再加之政府财政补贴，投资者可以预期未来现金流，从而降低融资难度。在定价原理方面，定价原则主要以流动性溢价、风险溢价和期限溢价为主，以控制+激励为基准，让私营合作企业获取稳定的回报，信用风险较低，基本与债权投资类似。在竞争性磋商程序中，该项目与邮储银行达成合作协议，确定年收益率（6.69%）和企业债加权平均利率（5.52%）。
（二）采购方式
济青高铁在征地和拆迁方面的谈判难度较高，因此一般的刚性约束谈判方法并不适用于此项目，必须通过竞争性磋商谈判程序来厘清项目中的各项问题，比如“政府财政承受”、“股权质押”、“项目收益保障”、“投资匡算依据”、“回购主体”、“社会资本方固定收益率”、“合作模式变更”等。健全PPP融资方案，将邮储银行的理财资金、自有资本作为PPP项目的资金基本来源，也可以利用同业拆借、发行债券的形式进行融资，将未来收益作为融资基准，将特定份额的生产量作为融资项目的基本保证，通过“生产支付”，满足项目融资目标要求。
（三）项目投资结构
PPP项目融资模式一般可以分为非公司型合资结构、合伙制结构和公司型结构，在济青高铁项目中采用公司型投资结构，与政府指定机构建立合作，共同成立项目公司，该公司持有一定股权，通过股东协议确定政府方和社会资本方的基本融资关系和权责关系，突出铁路项目的公共性。其中项目公司可以发售金融产品，定向增发新三板，以未来收益权向金融机构进行贷款，将邮储银行理财产品的资金回收作为铁路运营的定额收益，拓宽融资结构渠道。如果将来该项目公司并未达成协议约定，固定报酬差额由地方政府财政作为补充[3]。在这一融资模式中，中国邮政储蓄银行作为社会资本方，可以充分发挥市场风险管理和项目运营管理等多种方面的优势，政府借用社会资本的灵活性，实现税务的统筹规划，避免了双重征税。
（四）思考与展望
在济青高铁项目的PPP融资模式机构下，为大型高速铁路项目建设的子项目建设提供基本运营框架。比如在子项目建设中，政府通过竞争磋商与社会资本方展开合作，管理与维护建设项目，负责资金的筹集，在项目工作发展和运营中，可以建立项目经营子公司，通过入股和分红的形式，参与项目投融资。其他小型高速铁路建设也可以学习PPP融资模式的先进经验，政府为社会资本提供财政补贴，授权国营运营主体，与社会资本方签订合作协议，社会资本也可以与其他资本方认购进行信托资管，建立认购计划，并在一定期限之后进行赎回，回购企业份额。因此笔者认为在地方铁路PPP运营管理模式中，应该尽量扩充资金来源，提升融资主体的多元化，根据最佳控制原则，让具体建设项目与融资结构、投资机构相适应，提升项目建设的成功率。
结束语：综上所述，PPP模式可以提升国家基础建设的服务质量和工作效率。因此笔者认为在地方铁路经营管理中，应该立足铁路建设的特点，以实体资产和未来现金流作为长期本金回收的重要保障，确定融资原理和定价原理，优化项目投资结构，根据最佳控制原则，提升融资主体的多元化，尽量扩充资金来源，提升项目建设的成功率。
参考文献：
[1]万强. 基于PPP模式的智慧城市项目运营管理框架设计策略[J]. 企业改革与管理, 2020, 000(004):34-35.
[2]高梦倩, 梁晓鸣, 陈白玉. 浅析PPP项目融资模式在南宁轨道交通的应用[J]. 中国商论, 2019, 778(03):72-73.
[3]代政, 吕守军. PPP项目关键因素研究--基于政府和社会资本的比较分析[J]. 软科学, 2019, 033(004):16-20.