许娴
中国中原对外工程有限公司 北京市西城区100044
摘要：降杠杆防风险是落实习近平新时代中国特色社会主义思想的重要体现，是防范化解系统性金融风险的关键所在，也是促进企业可持续发展的内源动力。随着铁路、公路、水路、机场和能源等基础建设工程投资增速，我国大型建筑企业扩张步伐加快，规模快速扩大，负债持续增长，负债率高居不下。党中央国务院多次研究部署国有企业降杠杆的指导意见，深入推进供给侧结构性改革。
关键词：国有企业；降杠杆；减负债
我国进入强制去杠杆阶段，在此背景下，我国国有建筑企业作为非金融企业中负债率最高的企业，去杠杆刻不容缓，研究其降杠杆、减负债的路径意义重大。在我国建筑企业资本结构的基础上，深入分析了建筑行业高负债率形成的原因，并结合国有建筑企业公开的财务数据，分析了其负债的变化情况，认为股权融资渠道不畅，导致建筑企业在面临经营情况波动时，更加倾向于通过加杠杆实现企业发展，进一步导致了企业财务风险的上升。
一、高杠杆成因
目前，我国建筑业企业市场竞争激烈，恶性竞争、低价压标现象较为突出，建筑业盈利能力下降，承接的一些项目业主不能正常履约付款，导致应收款项和存货居高不下，坏账风险增加，负债率居高不下。
1、精细化管理不足。建筑行业作为资金密集型行业，大型工程项目投资大、资金需求量大，施工垫资压力较高，施工企业作为乙方，话语权较弱。与此同时，建设方拖欠款项较多，企业精细化管理程度不足导致验工计价滞后、项目竣工验收工期延期、工程结算不能如期完成，进一步加剧了对外融资需求。
2、融资渠道受限。近些年，建筑企业发展速度较快，资产规模及生产经营规模不断扩大，因此对资金的需求也逐年升高。但是，大型建筑企业主要为国有控股，在引入社会资本等方面有诸多限制，企业除了靠自身经营积累的资金外，往往只能大量进行债务性融资，债务融资虽然可以快速解决资金短缺的问题、给企业带来抵税的好处，但同时也提高了资产负债率水平，加大了企业的偿债风险。另一方面，作为国有大型建筑企业，规模庞大，预算软约束，银行贷款风险较低，企业银行借款成本相对较低，交易方便快捷，大型建筑企业偏向银行借款，负债额节节攀升。
3、低效资产规模庞大。长期以来，建筑企业由于规模扩张形成的资产沉淀居高难下。在发展过程中，企业形成了一批以三年以上应收账款、其他应收款、闲置土地、闲置房产为代表的低效资产。这些低效资产除了会带来坏账的风险，破坏现金流周转速度之外，也必然使得企业负债水平升高。
二、降杠杆工作举措
1、提高思想认识水平，保持定力，顺势而为。我们应当认真学习领会中央决策、上级单位关于降杠杆的部署，进一步把握降杠杆减负债的重大意义和具体举措，进一步提高工作实效。切实认识到降杠杆减负债工作同企业做大做强并不矛盾，是实现可持续发展的必由之路，在激烈的市场竞争领域中保持战略定力，切实转变传统思维，推动企业实现高质量发展。同时要深入基层单位，加强降杠杆减负债政策宣贯，提高下属单位认识水平。及时宣传推广降杠杆减负债的优秀管理方法和成果，创造交流机会，为所属单位间交流学习提供平台。
2、注重完善制度建设，提升精细管控能力。
一是细化全面预算管理，详细拆分影响降杠杆减负债关键目标的二级指标，对重要的资产负债表科目设定季度预算目标，发挥预算制度的导向作用，增强精细管控能力，促进工作有序推进，实现常态化管理。二是完善配套管理制度，进一步规范市场营销行为，增强业主资信评估，提升营销质量。制定资产负债清理方案，细化分析资产负债具体构成，督促形成清单式管理模式，提升资产运营效率。通过印发应知应会手册、降杠杆减负债工作指引等方式，增强制度落实成效。三是优化考核体系，按照过程管控的原则修订考核办法，逐步推动季度考核，对未按期完成资产负债清理的单位按比例扣减净利润指标、加罚利息，按逾期未回收的有收款权的应收账款金额核减下一季度融资额度，强化降杠杆减负债工作推进力度。建立限制机制，尝试和资产负债率挂钩，严格限制高负债企业的投资行为、大额垫资、非收现合同的承接。
3、强化体系联动机制，增强推进工作协力。一是充分发挥降杠杆工作责任部门统筹协调的职能，定期召开降杠杆减负债会议，及时将上级单位提出的要求，纳入到下一阶段工作部署，确保责任落实。及时复盘所属单位工作进度，定期预警完成情况，促进工作有序推进，实现常态化管理。对重大疑难问题进行会诊，不断丰富降杠杆减负债工作的实招、硬招，增强体系资源保障，形成动态披露、及时决策、快速落实的管理体制。二是体系联动全面推动低效资产清理。一要做好资产管理“清理”“周转”“整合”“处置”四项举措，持续加大低效资产清理力度，变现和清理质地不良、长期闲置的资产，更加关注抵债资产管理，助力提升企业整体资产运营效率；二要制定高负债企业名录管控措施，紧密围绕企业发展战略和主业范围，引导企业将有限的资源集中到主业领域和战略区域；三要体现责任担当，确保民营企业合同内欠款按时支付，降低经营负债；四要从严审批保理、资产证券化、供应链融资等业务，防范债务风险；五要严格执行企业会计准则，规范主业公司与投资类公司代持、内部交易及往来款核算，确保充分抵消，解决资产负债虚胖问题。三是投资体系强化投资回款，优化投资结构。可以通过开展投资风险项目排查，签订项目优化整改责任状、印发投资项目负面清单等举措，严控推高资产负债率的新拓展投资项目，通过经营性现金流的回款带动新投业务发展。四是风险管理体系做好重大风险债权治理。强化全面风险管理，提高识别风险的敏锐度和预见性。根据所识别的重大债权风险项目和实际管理特点，将识别出的风险程度分类、分层次进行管控，妥善运用法律手段，切实保障企业经济利益。以实地调研帮扶、定期督促预警为抓手，推动管控要求执行落实，关注重点单位重点项目风险化解，推进项目风险管理由风险锁定向风险化解转变。
4、强化资金管控，降低企业融资依赖。企业一切经营活动的最终落脚点，是实现现金流现值的最大化，也是降低对外融资需求，实现负债压降的重要保障。一是要强化项目现金流全生命周期的管控，以现金流这一经济活动的主线，把市场营销、生产履约、质量控制、结算确权、催收清欠等各个环节有效结合起来。二是要做好项目层面资金策划的有效性与及时性，以资金策划为抓手，实现全体系联动的综合策划，进一步增强资金预测的准确性和有效性，增强企业自由现金流实力。三是要动态做好重点项目管控，对符合特定标准的负现金流的项目实施重点监控，定期分析原因，直接协调业务系统共同推进，确保项目一线造血机能顺畅。
降杠杆工作是一项长期而艰巨的任务，是一项系统工程，是企业保持长远健康发展的必由之路，企业要继续贯彻落实党中央战略部署，找准问题、分类施策，坚持战略定力不动摇，坚持风险防范不松懈，坚持底线管控不妥协，推动企业实现高质量发展。
参考文献：
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