江书娣
武汉东湖学院;430212
摘要：伴随着全球范围内风险投资行业的飞速发展，国内的风险投资研究也在不断深入。虽然起步较晚，理论研究相对落后，但不乏有大量的学者在进行各个方面的研究，试图找出我国金融投资领域发展路上的捷径。基于此，本文对风险投资基金运作进行财务风险控制的重要性，并解释财务风险的成因，最后依此提出风险投资基金运行中的财务风险控制的策略。
关键词：风险投资基金运行；财务风险控制；
引言：风险投资是一种经济效益极高的投资方式，在推动高新技术产业发展、基建发展上都发挥着重要作用，其特点是投资周期长，投资回报率高，有着较高的投资风险，是资本市场制度的一个重要组成部分。在文章伊始阶段，我们先对风险投资及其财务风险进行简要的介绍。
一、风险投资基金运行中的财务风险综述
在风险投资基金运作中，金融风险学界有两种界定金融风险的方法。宽泛地说，财务风险是指公司业务过程中各种内部和外部的财务因素产生不可预测或难以控制，致使财务体系不能实现其预期目标，造成盈利能力不足的可能性。企业的财务活动影响到所有商业关系和风险，因此，财务风险在日常经营活动中普遍存在，管理层可以运用科学的方法来降低财务风险带来的影响，但不能完全避免或排除风险。
二、风险投资基金运行中财务风险的成因
1、经济因素
风险投资行业的变迁与宏观经济的关系十分密切。在我国，市场经济的周期性变化将对企业的风险投资经营业绩产生一定的影响。我国宏观经济状况良好的情况下，行业内各企业的总体业务发展也较为良好；经济发展良好会吸引越来越多的高质量企业注入资本，能引起风险投资企业得到更好的回报。反之，国内经济状况恶化时，所有企业都面临着巨大的风险。
2、政治因素
目前，我国法律规定国有资本要采用产权交易方式来退出，于是许多风险投资机构也会在退出时采用股权转让方式。然而，如果这类机构由政府管辖，转让和投资程序就会变得异常复杂，必须报国资委批准，流程也要执行多个步骤，交易过程中的价格也会受到限制。这样的制度安排显然违背了风险投资高风险、高回报原则。
3、服务环境因素
在风投过程中，往往会有许多的商业中介来提供风控服务。但是，我国风投中介机构相对薄弱，许多的律师事务所、会计师事务所以及资产评级机构都处在起步阶段，经验十分有限，服务水平不高，缺乏市场制度的统一调节。另一方面，知识产权评估和技术先进性鉴定等中介服务机构严重缺失，极大地增加了风险投资的交易成本和亏损风险。
4、从业人员导致的风险
风险投资行业是风控人才聚集的行业。风险投资机构中，专业风投专家的低流动性有助于保持投资企业的持续、稳定发展。当然，我国这类专业人才还比较少见，如果未来没有充足的风投顾问参与风投，这些风险投资中介机构便很难实现可持续发展。从另一个角度来看，风投顾问掌控着企业项目的筛选进而决策，他们的职业技能和职业道德就决定着企业风投活动的风险收益水平。
5、信息不对等导致的风险
多数情况下，由于风投人员、时间、渠道等原因，会造成的资金注入方和风投企业、风投企业和标的公司之间均存在着信息不对等的问题。风投企业很难了解到标的公司的全部信息、真实信息，如经营状况、财务状况、创业团队人员稳定性、产业未来的发展空间等。如果项目估值过高，将来的收益便与预期收益目标差距较大，很有可能导致投资者“上头”，为追求个人利益而陷入风险危机当中。
6、决策上的风险
风险投资往往会经历较为系统的、复杂的评估与决策。由于目前有大量的风险投资机构都是由国有资本持股的，许多企业、公司的组织形式、评估与决策流程都照搬国有企业，缺少科学的、合理的、符合实际的评估与决策机制。许多风投机构对投资后的运营与退出的评估与决策工作关注较少，针对标的企业的经营管理参与度较低，不能在企业风险管理、寻找战略合作伙伴、股东大会等发表意见，在一定程度上增加了投资风险，影响了后期退出渠道的选择。
三、风险投资基金运行中的财务风险控制
在风险投资基金运作的每一阶段都存在着财务风险，因此对其管理和控制的重要性显而易见。基于财务风险的可管理性，可以在风险投资基金运作的每个阶段加以控制：
1、融资期间的财务风险管理
以基金行业为例，国内的基金行业相对稳定，但其收益并不高，因此以政府投资信托为主，仅有少量的私人投资，较为短期且多样化，养老基金和保险公司参与较少。但在最近政府的支持下，基金可向地方发改委申请发行“创业投资债券”，并拓宽创业投资基金的融资渠道，在融资过程中通过多渠道调控基金的权益平衡和债务比例来控制融资成本，通过合同确定存续期的方式来保证基金的稳定性等诸多手段来降低融资风险。
2、投资期间的财务风险控制
对风投来说，选择一个好的项目比实施一个好的项目更重要。对于商业公司而言，考虑团队和员工的绩效便是关键。无论风险控制的重点在何处，企业的发展都将展现在财务等多个指标上，包括核心业务绩效、利润比等，以这些增长指标作为判断项目可靠性的依据。企业需要比较投资收益和风险来计算资金规模和风险偏好，可以通过组合投资和投资分拆来降低财务风险。
3、投资后的财务风险控制
当资金注入到标的公司之后，要继续对其进行持续追踪和管理，对项目进行定时反馈和决策优化。当出现各种不利因素影响到企业的收益时，要研究反馈信息，为降低财务风险作出明智的决定。
4、退出过程中的财务风险控制
在完成投资后，退出过程可能也会发生风险投资增值，从而带来一定的亏损。针对无法公开上市的企业，风险投资的退出通常是通过股份转让完成的，在签完退出合同后，要持续做好工商变更、税务规划、根据实际情况制定退出战略等工作。依据风险投资基金的存续时间、结合风投风险与标的公司的实际经营情况来选择适当的退出时机和方式，提高资本的流动性，确保风险投资的稳定性。
四、结束语
风险投资基金通过集合投资计划来筹集资金，利用组合投资模式分散风险，积极参与某些行业的长期股权投资，尤其是为高新技术企业提供相应的增值服务，以实现企业发展为最终目标，为其实现长期的资本增值。由于风投的不确定性、客观性、盈亏共存的性质，风险投资基金运作的每一个环节存在着财务风险，难以排除其存在的可能性；但我们使风险投资控制更加科学、合理，防范化解各类风险，从而达到预期的目标，减少财务风险所带来的经济损失。
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